기업 분석내용 보고서(현대제철 VS 포스코)Ⅰ. 선정동기 & 영업주기(주요활동, 수익모델)산업의 일반적 특징으로 철은 지구상에 매장량이 많고 가공성이 우수하여 인류역사에서 가장 널리 사용되고 있으며 철강제품은 자동차, 조선, 가전, 기계, 건설 등을 비롯한전산업에 기초소재로 사용됨제품현대제철포스코열연제품15%17%냉연제품31%33%스테인레스20%후판/선재26%30%철근/형강28%-두 기업은 국내에서 유일하게 고로를 가지고 있으며 사업전략이 유사하다.그러나 매출액과 영업이익은 차이는 3배 정도이다. [2018년 기준]해외 매출 비중은 포스코(61%), 현대제철(21%)로 선진국 중심으로 보호무역으로 높은 관세를 부과하지만 양사는 판매처 다양화로 영향이 크지 않음국내 시장점유율은 포스코(76%), 현대제철(24%) 구성되어 있음영업분석 결과 두 회사는 사업포트폴리오가 비슷하고 생산량에 따른 매출액 차이가있지만 원자재인 철광석, 석탄, 부원료 등 높은 해외 의존도로 인해 안정적이고 경쟁력있는 가격으로 조달하는 것이 중요하다. 그래서 해외에서는 합병으로 구매협상력에 우위를 점하는 전략을 추구하고 있다.전세계적으로 철강수요 둔화와 중국의 저가판매로 인한 과잉공급 상황을 겪고 있음이전에 비해 수익성도 낮아지고 있다. 하지만 양사 모두 신기술/신제품 개발하여 수익성개선을 위해 노력하고 있다.Ⅱ. 재무분석표준재무상태표(자산)201620172018포스코현대제철포스코현대제철포스코현대제철Ⅰ.유동자산37%21%39%24%43%26%(1)현금및현금성자산3%2%3%2%3%2%(2)매출채권12%8%11%8%12%8%(3)기타채권2%1%2%2%1%(4)기타금융자산7%9%10%(5)재고자산11%10%13%13%15%15%(6)기타유동자산1%1%1%1%Ⅱ.비유동자산63%79%61%76%57%74%(1)장기매출채권1%1%(2)기타채권1%1%1%(3)기타금융자산3%2%2%5%(4)종속기업,관계기업및공동기업투자5%5%5%(5)투자부동산1%6%1%5%1%6%(6)유형자산42%67%40%64%38%62%(7)영업권 및 기타무형자산8%5%8%5%7%(8)이연법인세자산2%2%2%(9)기타비유동자산1%1%2%1%1%1%자산총계100%100%100%100%100%100%포스코와 현대제철 둘 다 철강산업 특성상 유동자산보다 비유동자산 비중이 높음현대제철이 포스코에 비해 당좌자산 비중이 낮고 비유동자산 비중이 높음표준재무상태표(부채)201620172018포스코현대제철포스코현대제철포스코현대제철부채Ⅰ.유동부채56%42%60%41%60%41%(1)단기매입채무12%18%11%20%13%21%(2)단기차입금30%22%36%19%33%18%(3)기타채무5%6%5%(4)당기법인세부채1%2%3%(5)충당부채0%0%1%(6)기타유동부채6%2%5%2%5%2%Ⅱ.비유동부채44%58%40%59%40%59%(1)장기차입금37%52%32%53%34%54%(2)기타채무1%1%0%1%0%1%(3)이연법인세부채5%5%6%5%5%4%(4)충당부채1%2%1%부채총계100%100%100%100%100%100%포스코가 현대제철보다 유동부채가 높음표준재무상태표(자본)201620172018포스코현대제철포스코현대제철포스코현대제철자본(1)자본금1%4%1%4%1%4%(2)자본잉여금3%24%3%23%3%23%(3)기타자본항목1%6%1%5%1%3%(4)이익잉여금90%65%91%66%95%68%(5)자기주식&적립금-3%-4%-7%(6)비지배지분8%2%8%2%7%2%자본총계100%100%100%100%100%100%포스코가 현대제철보다 이익잉여금이 높음: 회사 자산가치는 증가하지만 그 자산을 통한 수익률은 떨어짐표준손익계산서201620172018포스코현대제철포스코현대제철포스코현대제철매출액100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%매출원가87.4%85.3%86.2%87.3%87.7%90.0%매출총이익12.6%14.7%13.8%12.7%12.3%10.0%판매비와관리비7.2%6.1%6.2%5.6%3.7%5.0%영업이익5.4%8.7%7.6%7.1%8.5%4.9%영업외 수익-0.2%-1.8%0.0%-1.1%0.2%-1.5%법인세비용차감전순이익(손실)-1.5%7.0%-0.2%5.6%-0.8%2.7%법인세비용-1.0%-1.8%-0.6%1.8%-2.4%0.8%당기순이익(손실)2.7%5.2%6.9%3.8%5.5%2.0%원자재 가격하락, 글로벌 경제성장세 둔화 등으로 영업이익과 당기순이익이현대제철은 감소하지만 포스코는 투자감소, 경비절감 등으로 증가함: 2007년, 2008년 포스코 영업이익 20%에서 10년동안 지속적인 하락세(글로벌 경쟁이 심화됨)유동성비율 / 부재비율201620172018포스코현대제철포스코현대제철포스코현대제철당좌비율106%50%111%56%117%57%부채비율74%97%66%96%67%96%EPS 주당순이익(원)20,9116,49234,4645,45516,6273,037ROE(자기자본순이익률)3.35.46.54.43.92.4PER (주가수익비율)16.58.9510.410.912.515.1포스코가 현대제철에 비해 낮은 부채비율로 보다 안정적인 것으로 보인다.현대제철은 포스코보다 많은 부채를 사용하여 부채에 의존이 높음당좌비율(유동부채 대비 당좌자산 비율)이 100% 넘어면 안정적인 상황이라고볼수 있기 때문에 포스코는 안정적인 상황이다.ROE 두 회사 모두 낮기 때문에 성장성은 크지 않지만 업계평균으로 보면 좋은편이도하다. 동부제철, 동국제강은 마이너스 ROE이다.주당순이익은 2017년 대비 2018년 두회사 모두 감소하였다.EPS가 상승하는 회사가 좋지만 철강산업이 꾸준히 성장하는 회사는 아니지만 100년 지속가능한 회사라는 업계 이야기도 있기 때문이다. 주가수익비율(PER)가 현대제철이 조금 높은 거으로 보아 투자자들이 더 높은 미래 이익성장성을 기대하는 것 같다회전율/유동비율201620172018포스코현대제철포스코현대제철포스코현대제철총자산회전율0.660.520.760.560.830.58재고자산회전율6.25.06.45.116.14.6재고자산평균보유기간(일)597357716079유동비율*************78130부채비율749767966796포스코가 현대제철에 비해 재고자산 평균보유기간이 짧아 재고를 잘 관리함총자산회전율도 포스코가 높아 더 잘 관리하고 있음유동성이 높다는 것은 기업의 단기적 지급 능력이 높은데 포스코가 높음사업전략두 회사 모두 생산. 판매 네트워크 보강, 비철강 부문 역량,기술 우위, 미래 시장에 대한 대응력 강화 등 유사한 방향성을 보임영업활동철강수요 둔화와 중국의 저가판매로 힘든 상황이며, 원재료 전량 수입과환위험 등 부정적인 상황으로 인해 수익성이 낮다재무성과 분석포스코, 현대제철 영업이익과 순이익이 감소하고 있고 수익성이 낮아지고 있다그러나 낮은 부채비용과 안정적인 유동비율 등 안전성은 괜찮은 편이다.
