L B O (Leveraged Buy-Out)

소개

M&A방법중 LBO에 대해서 발표한 자료입니다.

목차

LBO란
LBO의 자금 구성
LBO의 실행과정
LBO에서의 주주이득 원천
LBO Cases in Korea
-한국 까르푸 LBO 사례
- FILA KOREA 사례

본문내용

LBO 란?

- 기업인수를 위한 자금의 상당부분을 외부차입으로 조달
- 차입금은 인수대상회사의 자산/현금흐름으로 상환
- 인수대상회사의 자산/주식을 차입금에 대한 담보로 제공


LBO의 일반적 특징!

-인수회사가 자회사로서 특수목적회사(Special Purpose Company, “SPC”)를 설립
: SPC를 통한 외부차입에 의해 대상회사 인수에 필요한 대부분 자금 조달
-부채비율이 상당히 높음
-인수회사는 자회사인 특수목적회사의 부채에 대하여 직접적인 책임을 부담하지 않음


LBO(MBO) 실행단계!

1 단계 : 모기업이 A사업 부의 기업분활을 결정
2 단계 : A사업부의 경영진은 자신들이 스스로 A사업부 매수 결정
3 단계 : A사업부에 대한 재무분석
(자산의 장부가치, 자산의 대체가치, 자산의 청산가치)
4 단계 : A사업부의 매수가격을 결정
5 단계 : A사업부 경영진들이 개인재산을 매수거래에 투자함
6 단계 : 채권자 그룹을 모집
7 단계 : 추가적인 외부자본의 투자를 요청
8 단계 : A사업부의 현금흐름을 분석
9 단계 : 채권자 그룹이 자금조달 계획에 동의


LBO 대상기업의 조건과 성격!

1. 안정적 현금 흐름(stable cash flows)
2. 능력과 경험이 풍부한 경영자
3. 비용절감의 가능성
4. 경영자 지분
5. 비용을 절감 할 수 있는 능력
6. 낮은 부채비율
7. 비주력 부문의 매각 용이성
8. 낮은 위험
가. 영업권 위험(business risk)
나. 이자율 위험(interest rate risk)

참고자료

· M&A 마스터 / 데이비드하딩외 / 청림출판
· 적대적 M&A / 나종호 / 매일경제신문사
· M&A 전략과 실전사례 / 윤종훈외 / 매일경제신문사
· 기업 금융과 M&A / 최상우.전우수 / 삼일인포마인