주식평가 결정모형에 대한 분석

소개

주식평가 결정모형에 대한 분석 레포트입니다...

많은 도움이 되길 바랍니다...

목차

Ⅰ. 주식평가모형의 제유형
1. 주식평가의 기본개념
2. 주식평가모형의 제유형

Ⅱ. 배당할인모형에 의한 주식평가
1. 배당할인모형의 일반 형태
2. 배당할인모형의 단순화

Ⅲ. 주가수익비율 (PER)
1. 주가수익비율(PER)의 경제적 의미
2. PER의 결정요인

Ⅳ. PER모형에 의한 주식평가
1. 정상적 PER를 이용한 주가 추정
2. PER에 의한 투자의사결정
3. PER 모형의 한계점

본문내용

2. 주식평가모형의 제유형 
주식의 내재가치를 평가하는 주식평가모형에는 여러 가지가 있으나, 주요 평가 모형으로는 다음의 것들을 들 수 있다.
  (1) 대차대조표 평가모형
대차대조표에 의한 평가방법은 주식의 내재가치를 대차대조표의 순자산가치(net worth)에서 찾고자 하는 평가 방법이다. 여기서 순자산가치란 기업의 자기자본의 장부가치를 의미하며, 대차대조표 대변의 자본총계가 곧 순자산가치이다.
그러나, 순자산가치에 의해 주식의 내재가치를 추정하는 것은 이론적으로 타당하지 않다. 왜냐하면, 대차대조표에 표시된 장부가인 순자산가치는 역사적인 원가로서 자산가치를 평가하고 인위적인 회계 원칙에 의해 자기자본을 평가한 것이므로, 기업의 미래 현금흐름의 현재가치에 의해 계산되는 주식의 내재가치와는 가치평가 방법에서 차이가 있기 때문이다. 실제로 순자산가치의 장부가와 시장가격과는 아무런 관련성을 갖지 않는다. 우량한 기업의 주가는 장부가보다 훨씬 높지만, 그 반면에 부실기업의 주가는 장부가에도 미치지 못하는 경우가 많다.

(2) 배당할인 모형(dividend discount model)
배당할인모형에 의하면, 기업은 계속기업으로서 영원히 존재하며, 기업의 매기간의 이익에서 일정 부분은 배당으로 지급된다고 가정한다. 이러한 가정 하에서 주식의 내재가치는, 아래 식 (4-2)에서 나타난 바와 같이, 미래의 주당배당(dividend per share)을 해당 주식이 갖는 위험에 적절한 요구수익률로 할인한 현재가치로 정의된다.

참고자료

· 황선웅, 증권투자론, 문영사, 2002
· 김규영, 핵심 투자론, 박영사, 2004
· 신동령, 증권투자론의 기초, 다산출판사, 2004