MM의 모든이론, 밀러의 균형부채이론

소개

A+받은 자료 입니다..학생들 앞에서 모범답안이었습니다.^^

목차

Ⅰ 자본구조이론
1. 자본구조이론의 의의
2. 자본구조이론의 논점
3. 기본가정

Ⅱ MM의 자본구조이론(초기이론)
1. MM의 명제

Ⅲ MM의 자본구조이론(수정이론)
1. MM의 수정명제

Ⅳ 개인소득세와 밀러의 균형부채이론
　 1. 개인소득세와 최적자본구조

Ⅳ 밀러의 균형부채이론
1. 부채의 수요곡선 :
2. 부채의 공급곡선 :
3. 사채시장의 균형
4. 균형부채의 한계점

본문내용

Ⅰ.자본구조이론
최적자본구조란 기업가치를 극대화하는 자본구조를 말하는데, 이는 자본비용을 최소화함으로써 달성될 수 있다.
자본구조이론은 자본비용(가중평균자본비용)을 최소화하는 최적자본구조와 부채수준과의 관련성을 찾고자 하는 이론이다. 본 레포트에서는 MM이론에 대해 알아보겠다.


1. 자본구조이론의 의의

자본구조(capital structure)란 총자본(=타인자본 + 자기자본)에 대한 자본조달원천별 구성비율을 의미한다고 볼 수 있으나 자본구조이론에서의 자본구조는 다음과 같은 좁은 의미로 사용된다.
① 넓은 의미의 자본구조 : 자본조달원천별 결합형태, 즉 부채, 우선주, 보통주, 그리고 유보이익 등의 구성비율을 말한다.
② 좁은 의미의 자본구조 : 장기타인자본과 자기자본의 구성비율, 즉 장기자본의 구성비율로 볼 수 있다.


2. 자본구조이론의 논점

일반적으로 투자안의 가치를 평가할 때에는 그 투자안으로부터 기대되는 미래현금흐름의 현재가치를 계산한다. 기업가치(V)도 그 기업이 미래에 벌어들이는 현금흐름()을 적절한 할인을()을 사용하여 할인한 현재가치이다.


<식 1-1>
그런데 자본구조이론은 다른 조건은 동일한 상태에서 자본구조와 기업가치와의 관련성을 분석하는 이론이다. 따라서 위 식에서 측정대상이 되는 미래현금흐름()을 일정한 값으로 보아야 할 것이다. 그리고 계속기업(going concern)을 가정하면 기업수명은 영구적이므로 기업이 벌어들이는 미래현금흐름도 영원히 계속될 것이다. 여기서의 일정한 미래현금흐름을 NOI로 볼 때 식(1-1)은 다음과 같이 표현된다.


<식 1-2>

참고자료

· 없음