[경영학]기업가치 평가 및 극대화 - 이론, 사례, 제언

소개

기업가치평가 방법, 사례, 기업 적용 방안에 대해 살펴본 레포트입니다.
기업가치평가의 다양한 이론과 사례, 비교 설명, 문제점과 개선사항 등을 토대로 작성하였습니다.
다른학생과 인터넷과 차별화하기 위해 내용을 독창적으로 구성하였으며, 의견역시 창의적으로 작성하였습니다.
많은 분량, 참고문헌, 사례, 주석, 표, 그림 등 독창성과 알찬 내용으로 A+받은 과제입니다.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 본론
1. 현금흐름할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Model)
(1) 개요
(2) 현금할인모형법의 구성요소
(3) DCF의 할인율 산정
2. EVA모형
(1) 개념
(2) EVA의 산출
① 세후 순영업이익
② 영업용 투자자본
③ 자본비용
3. 기업가치 평가 유효성

Ⅲ. 결론

# 참고문헌

본문내용

흔히 사용되는 기업가치평가의 지표는 PER·EV·EVA·MVA 등이 있다. 가장 많이 쓰고 유용성이 높은 지표가 PER이다. PER는 Price Earning Ratio 약자로 주가수익률이다. 주가가 회사의 한 주당 수익의 몇 배가 되는가를 나타내는 지표로, 주가를 한 주당 연간이익금으로 나누어 산출합니다. 따라서 PER가 높으면 회사이익에 비해서 주가가 상대적으로 높은 것이고, PER이 작으면 주가가 이익에 비해서 싼 것이다.

PER의 단점을 보완하는 지표가 EV(Enterprise Value:기업가치)이다. 이 지표는 외국인 투자자 사이에서는 가장 많이 쓰이는 것 중의 하나입니다. EV는 기업의 미래수익 창출능력을 이자율 즉 평균자본비용으로 할인하여 현재시점에서 그 기업의 가치를 산출한 값이다. 이 수치가 현 주가보다 높은 기업은 앞으로 주가가 오를 것이라고 평가된다.

한편 EVA(Economic Value Added:경제적 부가가치)는 주주 및 채권자의 자본비용과 기업의 수익을 비교해 주주의 부(富)라는 관점에서 기업가치를 평가한다. 기업의 수익성이 얼마나 되는지를 측정하는 방법으로 세후영업이익에서 총자본비용을 뺀 금액이다 (EVA ＝ 세후순영업이익 － (투자자본 × 가중평가자본비용) ). EVA는 기업실적에 따라 해마다 크게 달라지는데 좀더 장기적인 관점에서 잉여가치를 산출하기 위해 개발된 지표가 MVA(Market Value Added:시장부가가치)입니다. 기업이 앞으로 창출할 EVA를 현재시점에서 이자율로 할인하여 더한 값으로 적정주가를 산출하는데 유용하다.

<중 략>

EVA를 산출하기 위해서는 영업용투자자본과 영업의 성과를 재무제표로부터 다시 추정해야 한다. 발생주의 회계에 입각한 재무제표는 자산 및 부채의 평가와 수익 및 비용의 인식에 있어 회계방법의 선택에 따라 차이가 발생하게 된다. 따라서 보다 경제적 실질을 반영하고 EVA의 기본개념에 충실하면서 분석목적에 적합하도록 재무제표로부터 계정과목을 조정하고 추정작업을 거쳐 EVA를 산출해야 한다.

① 세후 순영업이익(Net Operating Profit After Tax: NOPAT)은 기업이 재무활동이나 투자활동을 제외한 본연의 경영활동에서 발생된 이익에서 실효법인세 등을 차감한 영업상의 이익이다. 손익계산서상의 영업이익과는 개념적으로는 같지만 포함하는 계정과목과 회계처리에 대한 관점의 차이가 있어 다음과 같이 산출된다.

참고자료

· 기업가치 중심의 경영분석,김철중 저 | 명경사 | 2012.08.30.
· 기업가치평가 (현금흐름가치평가법(DCF)을 중심으로 한) ,이중완 저 | 새로운제안 | 2007.07.30.
· 기업가치평가실무 (2012,가치평가의 이론적 검토와 실무적용),강진홍, 조한웅 저 | 영화조세통람 | 2012.10.08.
· 기업가치평가의 방법과 실무 ,노순규(경영전문가) 저 | 한국기업경영연구원 | 2011.02.01.
· 기업가치란 무엇인가 (맥킨지가 말하는 기업가치 창출의 4대 원칙),TIM KOLLER, Richard Dobbs 외 1명 저 | 고봉찬 역 | 인피니티북스 | 2011.11.23.
· 기업가치평가,TIM KOLLER, Marc Goedhart 외 1명 저 | 이석준 외 2명 역 | INFINITYBOOKS | 2009.06.26