[경영.증권]환율.금리.주가변동의 상호연관성 분석

소개

논문수준입니다.

목차

Ⅰ. 硏究背景 1. 變動性 推定

Ⅱ. 分析模型의 設定 2. 換率, 株價, 金利의 變動性
1. 理論模型 3. 換率, 株價, 金利의 變化率과
2. 實證分析方法 및 資料檢證 變動性의 聯關性

Ⅲ. 推定結果

Ⅳ. 示唆点

참고문헌

본문내용

이러한 분석결과는 외환위기이전의 가격변수간 상호연관성으로서 금융외환위기 이후에도 그대로 적용될 수 있을 것으로 기대하기는 어렵겠지만 시사하는 점이 적지 않다 하겠다. 高金利政策은 시장의 안정과 환율하락에 어느정도 기여하였을 것으로 기대되나 우리 금융시장의 하부구조가 잘 형성되어 있지 못한 상태였기 때문에 그 효과가 크지는 않았을 것으로 판단된다.
반면 주가상승이 환율 및 금리의 안정과 불확실성의 해소에 큰 영향을 미치고 있고 환율변동성이 환율에 미치는 영향도 매우 큰데 유의하여 시장의 안정성 확보와 아울러 株式市場의 活性化를 도모하는 것이 환율안정에 보다 바람직하였을 것으로 보인다. 이는 우리의 금융시장 발전이 미흡하여 해외자본이 금융시장보다는 주로 주식시장을 통하여 유입되고 있음을 반영하고 있는 결과라 하겠다.
특히 환율이 장기적으로 시장의 불확실성에 큰 영향을 받고 있으므로 원화가치가 저평가되어 있고 금리가 높은 수준에 있다하더라도 금융외환시장의 불안을 확대시켜 역효과를 가져올 수도 있는 금리와 환율의 인위적인 하락노력은 바람직하지 못하다. 금리와 환율은 신속한 金融構造調整 등으로 시장의 불확실성을 줄여나감으로써 시장메카니즘을 통하여 점진적으로 떨어지도록 하여야 할 것으로 보인다.

참고자료

· 金圭漢, “환율변동이 우리나라의 무역에 미치는 영향,” 『금융경제연구』제47호, 한국은행 금융경제연구소, 1992
· 金鍾先, “市場平均換率制下의 日日變動幅과 원/달러換率의 變動性 分析,” 『經濟學硏究』제45집 제4호, 1997.12, pp.169-92
· 宋旭憲, “GARCH-M 모형을 이용한 환율변동성의 우리나라 수출에 대한 영향 분석,” 『경제분석』제3권 제1호, 한국은행 금융경제연구소, 1997.2
· 宋致榮, “日別 및 週別 원/달러換率의 豫測에 관한 硏究,” 『금융연구』제11권 2호, 1997, pp.75-112
· 李李承昊, “金利․換率의 聯關性과 資本移動性,” 『경제분석』제3권 제3호, 한국은행 금융경제연구소, 1997.8
· 李愚理․金基興, “換率의 可變性이 우리나라 國際貿易에 미치는 效果分析: 誘導型의 GARCH-M 模型의 推定,” 『經濟學硏究』제42집 제2호, 1994, pp.97-115
· 李濬行․崔興植, “株價變動性의 推定과 活用,” 『재정금융연구』제4권 2호, 1997, pp.117-159
· Baillie R.T. and T. Bollerslev, "The Message in Daily Exchange Rates: A Conditional-Variance Tale," Journal of Business and Economic Statistics 7, No. 3, 1989, pp.297-305
· Bera, A.K. and M.L. Higgins, "ARCH Models: Properties, Estimation and Testing," Journal of Economic Survey 7, 1993, pp.305-366
· Bollerslev, Tim, "Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity," Journal of Econometrics 31, 1986, pp.307-327
· Bollerslev, T., Chou, R.Y. and K.F. Kroner, "ARCH Modelling in Finance: A Review of the Theory and Empirical Evidence," Journal of Econometrics 52, 1992, pp.5-59
· Bollerslev, T., Engle, R.F. and D.B. Nelson, "ARCH Models," Handbook of Econometrics 4, North-Holland, 1994, chapter 49, pp.2959-3040
· Engle, Robert F., "Estimates of the Variance of U.S. Inflation Based upon the ARCH Model," Journal of Money, Credit, and Banking 15, No. 3, 1983, pp.286-301
· Engle,R.F. and T. Bollerslev, "Modelling the Persistence of Conditional Variances," Econometric Reviews 5, 1986, pp.1-50
· Giovannini, Alberto and Philippe Jorion, "Interest Rates and Risk Premia in the Stock Market and in the Foreign Exchange Market," Journal of International Money and Finance 6, 1987, pp.107-23
· Giovannini, Alberto and Philippe Jorion, "The Time Variation of Risk and Return in the Foreign Exchange and Stock Markets," The Journal of Finance, Vol. XLIV, No.2, June 1989, pp.307-25
· Granger, C.W.J. and P. Newbold, Forecasting Economic Time Series, 2nd ed. Academic press, 1986
· Hamilton, James D., Time Series Analysis, Princeton, University Press, 1994
· Hsieh, David A., "Modeling Heteroscedasticity in Daily Foreign-Exchange Rates," Journal of Business & Economic Statistics 7, No. 3, 1989, pp.307-17
· Kroner, K.F. and W.D. Lastrapes, "The Impact of Exchange Rate Volatility on International Trade: Reduced Form Estimates Using the GARCH-in-mean Model," Journal of International Money and Finance 12, 1993, pp.298-318
· Mandelbrot, B., "The Variation of Certain Speculative Prices," Journal of Business 36, 1963, pp.394-419
· Milhoj, Anders, "A Conditional Variance Model for Daily Deviations of an Exchange Rate," Journal of Business & Economic Statistics 5, No. 1, 1987, pp.99-103
· Mills, Terence C., The Econometric Modelling of Financial Time Series, Cambrige University Press, 1993