[투자론] 채권 인덱스 펀드

소개

졸업 논문으로 썼던 글입니다. 그만큼 정성을 들였겠죠?^^ 채권 인덱스 전반에 관한걸 다루었고, 국내에는 채권 인덱스에 관한 자료가 많이 없습니다. 필요하신분이라면 유용하게 쓰실수 있을 겁니다.

목차

Ⅰ. 들어 가는글
Ⅱ. 채권 인덱스 펀드의 필요성
Ⅲ. 채권 인덱스 펀드의 개요
Ⅳ. 채권 인덱스 펀드의 구성
Ⅴ. 채권 인덱스 펀드 지수
Ⅵ. 채권 인덱스 펀드 운용 전략
Ⅶ. 채권 인덱스 펀드의 국내외 사례
Ⅷ. 결론

본문내용

■ 초과 수익률 획득 방법

일반적으로 초과 수익을 얻기 위해 Index와 펀드의 duration은 일치시키고 sector비중이나 credit quality를 변화 시키는 방법이 주로 쓰이나 이 경우 반대의 결과를 얻을 위험이 상존한다.

1. 수수료 인하

그렇다면, 위험을 최소화하면서 추가적인 수익률을 올리는 방법에는 어떠한 것들이 있을까? 수익률을 확장시킬 수 있는 가장 쉬운 방법은 수수료를 줄이는 것이다. 채권 인덱스펀드가 많은 미국의 예를 보면 15~50bp정도의 수수료를 받는 일반 채권펀드에 비해 채권 인덱스펀드의 수수료는 1~20bp에 불과하다. 우리나라에서도 채권 인덱스펀드가 활성화될수록 수수료는 낮아질 것으로 예상되며, 수수료가 낮아지면 지수수익률과 펀드수익률의 차이가 줄어들기 때문에 수익률 확장에 간접적으로 기여하게 된다.

2. 저평가 채권 발굴

다음으로는 개별 채권들 중에서 저평가된 채권을 발굴하는 것이다. 채권의 가격평가에 관한 이론적 모형과 각 채권에 대한 거래데이터를 이용하면 개별 채권의 이론적인 가격을 산출할 수 있다. 그리고, 이론가격을 통해 개별채권의 고/저평가 정도를 평가할 수 있으며, 지수에 포함된 종목들 중 고평가된 채권을 비슷한 위험요인을 갖는 저평가 채권으로 교체하면 추가적인 수익을 올릴 수 있다. 이 방법은 이론가격을 추정하는 채권섹터의 거래량이 일정 수준이 되어 추정의 정확성이 높은 경우에 사용할 수 있고 좋은 성과를 올리기 위해서는 정확한 이론가를 계산할 수 있는 모형이 필요하다. 또, 모형에서 고려하지 못한 위험요인으로 인해 특정 채권이 저평가될 경우에는 해당채권이 지속적으로 저평가되어 추가 수익을 올릴 수 없는데, 이 경우에는 각 채권의 고/저평가 정도의 과거추이를 관찰하여 모형이 고려하지 못한 위험요인이 있는지를 살펴볼 수 있다.

참고자료

· 한국 채권 평가 (www.koreabp.com)
· 한국 KIS 채권 평가 (www.bond.co.kr)
· 한국 펀드 평가 (www.kfr.co.kr)
· 제로인 (www.zeroin.co.kr)
· 한국 증권 연구원 (www.ksri.org)
· 매일 경제 신문 (www.mk.co.kr)
· 삼성 경제 연구소 (www.seri.org)
· 채권 전문가 과정 (2004, 자산 운용 협회)
· 현대 재무 관리 (2002.07 다산 출판사)
· 채권 투자론 (2002.06 솔로몬 채권 연구소)