[투자안의 경제성 평가] 자본예산기법 - 전통적 방법(회수기간법, 회계적 이익률법), 현금흐름할인법(내부수익률법, 순현재가치법)

최초 등록일
2019.12.26
최종 저작일
2019.12
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목차

I. 전통적 방법
1. 회수기간법
1) 의의
2) 의사결정기준
3) 장점
4) 단점
2. 회계적 이익률법
1) 의의
2) 의사결정기준
3) 장점
4) 단점

II. 현금흐름 할인법
1. 내부수익률법
1) 의의
2) 의사결정기준
3) 장점
4) 단점
2. 순현재가치법
1) 의의
2) 의사결정기준
3) 장점
4) 단점

Ⅲ. 참고문헌

본문내용

[투자안의 경제성 평가] 자본예산기법

투자안의 현금흐름이 정확히 추정되었으면 이제는 합리적인 투자안 평가기법을 사용하여 추정된 현금흐름이 기업목표(기업가치의 극대화)에 어느 정도 공헌할 수 있는가를 분석하여야 한다. 이를 투자안의 경제성 평가라 하는데 이에 사용하는 방법들을 자본예산기법이라 한다. 자본예산기법에는 전통적 방법과 현금흐름할인법(discounted cash flow method)으로 구분된다.
기업목표인 기업가치의 극대화는 투자활동을 통한 순현가(NPV)를 극대화시킴으로써 달성할 수 있다. 따라서 기업가치극대화와 일치하는 투자안 평가방법은 NPV법인데 이것은 여타 투자안 평가방법들의 타당성여부를 판단하는 기준을 제공하게 된다.
이와 같이 기업의 목표(기업가치의 극대화)에 부응하는 다음의 3가지 조건을 충족시키는 NPV법이 가장 합리적인 평가방법이다.

1/ 투자와 관련된 모든 현금흐름을 고려하고 있는가?

회계이익은 회계처리방법에 따라 달라진다. 따라서 회계이익을 이용한 투자분석기법은 기업가치의 극대화와 일치하지 않기 때문에 적합하지 않다.

2/ 미래의 모든 현금흐름을 투자안의 자본비용으로 할인하고 있는가?

투자안의 자본비용은 투자안과 동일한 위험특성을 갖는 금융자산의 기대수익률로 화폐의 시간가치와 미래 현금흐름의 불확실성에 따라 결정되는 시장이자율을 의미한다.

3/ 가치가산의 원칙(value additivity principle)이 유지되는가?

신규투자의 여부는 그것이 기업 가치에 正(+)의 영향을 미치는가의 여부에 따라 결정된다. NPV는 증분가치를 의미한다.
NPV에서는 가치가산의 원칙이 유지된다. 가치가산의 원칙이란 서로 다른 여러 개의 개별 투자안을 결합한 결합투자의 가치는 개별투자안의 NPV를 단순히 합한 것과 같다는 원칙이다.
NPV(A+B) = NPV(A) + NPV(B)

I. 전통적 방법

전통적 방법은 화폐의 시간적 가치를 고려하지 않는 것으로서, 회수기간법과 회계적 이익률이 있다.

(1) 회수기간법(Payback period method)

1/ 의의

투자대상으로부터의 현금흐름으로 그에 투하된 투자비용을 회수하기까지의 기간 즉 회수기간을 계산하여 회수기간이 짧은 투자안에 대하여 투자의 우선순위를 부여하는 방법이다.

참고 자료

경영학 - 최수형/추교완 외 1명 저, 피앤씨미디어, 2013
2018 재미있는 경영학 워크북 - 최중락 저, 상경사, 2018
조직문화가 전략을 살린다 : 안근용, 조원규 외 1명 저 / 플랜비디자인 / 2019
경영학의 이해 - 이규현 저, 학현사, 2018
조직과 인간관계론 - 이택호/강정원 저, 북넷, 2013
사례중심의 경영학원론 - 김명호 저, 두남, 2018
내일을 비추는 경영학 - 시어도어 레빗 저/정준희 역, 스마트비즈니스, 2011
경영학의 진리체계 - 윤석철 저, 경문사, 2012
조직과 인간관계론 - 이택호/강정원 저, 북넷, 2013
국제경영학 - 김신 저, 박영사, 2012
경영학원론 - Gulati Mayo 외 1명 저, 카오스북, 2016

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