EV/EVITDA Multiple을 이용한 기업의 상대가치평가 - (주)휴비스의 사례

소개

(주)휴비스의 IPO상장 전 기업가치를 EV/EBITDA Multiple로 추정해 본 후 상장가와 비교해 본 리포트입니다.
재무제표를 활용하여 EBITDA와 EV를 직접 산출하였습니다.
이를 산출하기 위해 합성섬유제조업의 상위 4개사((주)코오롱인더스트리, (주)태광산업, (주)SK케미칼, (주)티케이케미칼)의 수치를 반영하여 산출했습니다.
총 16장의 리포트이고 학위논문형식을 갖춰 작성한 것입니다.
교수님께서 모범리포트사례로 선정하신 리포트입니다.

목차

제 1 장 분석기업과 비교기업의 선정 이유 1

제 2 장 비교기업의 EV/EBITDA Multiple 계산 3
2.1 비교기업의 EBITDA 3
2.2 비교기업의 금융부채(FL)총계5
2.3 비교기업의 Enterprise Value(EV)6
2.4 비교기업의 EV/EBITDA Multiple8

제 3 장 분석기업의 EBITDA 계산 9

제 4 장 분석기업의 Equity Value 계산 10
4.1 분석기업의 Enterprise Value(EV)10
4.2 분석기업의 금융부채(FL)총계10
4.3 분석기업의 Equity Value11

제 5 장 IPO를 통한 신규상장 후 시가총액 비교 12

제 6 장 각 회계연도 말 시가총액 비교 15

본문내용

제 1 장 분석기업과 비교기업의 선정 이유

이번 과제를 수행함에 있어서 주식공개상장(IPO ; Initial Public Offering)을 통해 신규상장한 회사의 목록 중 특정 분석회사를 선정하기 위해 몇 가지 고려한 점이 있다.
유가증권(KOSPI)시장 내의 기업, 동일업종 내 5위 안에 드는 기업, 시장점유율이 비교회사와 크게 차이 나지 않는 기업, 비교회사의 주가가 기준년도 전부터 존재하는지의 여부, 업종 내 주가 행태의 유사성 등을 고려하였다.

<중략>

- (주)휴비스는 2000년 11월 1일 삼양사와 SK케미칼의 화학섬유부문을 통합하여 설립한 폴리에스터 원사, 직물, 칩을 제조하는 합성섬유 제조 기업이다.
(주)휴비스의 업종은 KIS-IC : 화학, KRX : 화학, KSIC-9 : 합성섬유 제조업으로 분류되며 동일업종 내 업체현황은 다음과 같다.

- 위 표와 같이 (주)휴비스는 동일업종 내 매출액 5위를 차지하고 있으며 경쟁회사는 (주)효성, (주)코오롱인더스트리, (주)태광산업, (주)SK케미칼 등이 있다.
하지만, (주)효성의 경우 기업규모 자체가 큰 데 비해 화학섬유부문이 상대적으로 적기 때문에 합성섬유제조업 시장을 추정하는데 큰 왜곡이 있을 것이라고 판단하여 비교 기업에서 제외하였다.
그 대신 폴리에스터 원사 부분 국내 시장점유율 1위를 차지하고 있는 코스닥 상장 (주)티케이케미칼을 비교 기업에 포함시켜 총 4개의 기업과 (주)휴비스의 시가총액을 판단해보고자 한다.

- (주)휴비스의 Equity Value를 산정하기 위해서는 (주)코오롱인더스트리, (주)태광산업, (주)SK케미칼, (주)티케이케미칼 (이하 ‘비교기업’)의 EBITDA를 산출하여 합산한 값으로 Enterprise Value(EV)를 계산하여 합산한 값을 나눈다. 그 값이 EV/EBITDA Multiple이다.
이 값을 아직 상장되지 않아 기업의 시장가치를 알 수 없는 (주)휴비스의 EBITDA에 곱하면 EV가 계산된다.
여기에서 금융부채를 차감해주면 간접적으로 측정된 (주)휴비스의 Equity Value를 구할 수 있다.

참고자료

· 두산백과 http://terms.naver.com/entry.nhn?docId=1976408&cid=40942&categoryId=34657
· http://paxnet.moneta.co.kr/stock/stockIntro/nice/companyInfo.jsp?code=079980&wlog_pip=T_companyInfo
· http://blog.naver.com/five_fmc?Redirect=Log&logNo=130131238332
· http://www.mt.co.kr/view/mtview.php?type=1&no=2014110608035242607&outlink=1
· http://sbscnbc.sbs.co.kr/read.jsp?pmArticleId=10000699401