회계정보와 가치관련성

소개

자본시장에서의 회계정보 유용성 11장 요약

목차

1절 회계정보의 가치관련성
1. 요약적 지표로서의 회계정보의 가치관련성
2. 내재가치평가지표로서의 회계정보의 가치관련성

2절 가치관련성연구의 검증모형
1. 전통적 가치평가모형과 Ohlson 모형의 비교
2. Ohlson 모형을 이용한 검증의 계량경제학적 문제점

3절 요약적 지표로서 회계정보의 가치관련성을 검증한 실증연구
1. 회계정보 가치관련성의 시간적 또는 공간적 차이에 대한 연구
2. 회계정보 가치관련성의 기업특성별 차이에 대한 연구
3. 회계정보 가치관련성의 이익특성별 차이에 대한 연구
4. 개별 회계 및 비회계 정보의 가치관련성에 대한 연구

4절 내재가치평가지표로서 회계정보의 가치관련성을 검증한 실증연구
1. 내재가치 추정 연구
2. 자본비용 추정 연구

5절 가치관련성 연구의 평가 및 향후 연구방향
1. 가치관련성 연구의 한계성

본문내용

회계정보 자체가 기업가치를 반영할 때 가치관련성이 있다고 정의
자본시장에서 회계정보의 정보로서의 고유성을 얼마나 중요시 하느냐에 따라 패러다임 제시할 수 있다.

1970년대와 1980년대 풍미했던 회계에 대한 정보관점의 영향 하에 요약적 지표로서 회계정보의 가치관련성을 평가하는 수동적인 관점 : 자본시장에서 주가에 영향을 주는 다른 모든 정보를 사후적으로나마 얼마나 잘 요약하고 있는지, 또는 회계정보가 공시시점에서 즉각적으로 주가에 영향을 주는지로 가치관련성 판단

<중 략>

회계정보는 기업이 미래에 창출할 현금흐름의 금액, 시점, 그리고 불확실성의 정도를 평가하는 데 유용한 정보를 제공함으로써 기업의 내재가치를 파악하는 데 도움을 준다고 여겨지고 있다.
회계정보의 역할은 (준강형 또는 강형 형태의) 효율적 자본시장 가설을 수용하느냐 여부에 따라 달라진다. EMH가 옳다고 수용된다면 기업의 주가가 내재가치를 가장 잘 나타내는 측정치가 된다. 회계정보에 함유된 가치가 이미 주가에 반영되어 있다면 회계정보의 고유한 혹은 능동적 가치관련성은 없게된다.

<중 략>
Collins, Maydew 및 Weiss(1997)는 미국 기업의 회계정보의 가치관련성이 저하되는 추세에 있다는 세간의 주장을 검증하여, 과거기간동안 회계이익의 가치관련성은 감소하였지만 순자산의 장부가의 가치관련성이 그 이상으로 증가하였기 때문에에 회계정보의 총체적인 가치관련성은 오히려 증가하였다고 주장하고 있다.
Francis와 Schipper(1999)도 검증결과 회계이익의 주가설명력은 최근에 오면서 하락하였으나 순자산가액의 설명력은 증가한 것으로 나타났으며 이익과 순자산가액의 결합설명력은 크게 변화하지 않은 것으로 나타났다.
Lev와 Zarowin(1999)은, 투자자의 적합한 정보에 대한 수요증가와 회계정보의 질을 제고하려는 규정 제정자들의 노력에도 불구하고, 회계정보의 유용성이 오히려 저하되었다는 실증결과를 제시하고 있다.

참고자료

· 자본시장에서의 회계정보 유용성 | 저자 김문철, 권수영, 손성규, 최관, 한봉희|신영사 |2010.03.10