『블랙숄즈 가격결정모형』분석

목차

I. 옵 션
1.1 옵션
1.2 가격결정요인
1.3 가격결정모형

Ⅱ. 블랙숄즈모형
2.1 블랙숄즈모형이란
2.2 기본가정
2.3 이론 및 수식 해설
2.4 블랙숄즈모형의 장/단점

Ⅲ. 사례연구
3.1 KIKO사태와 블랙숄즈모형

Ⅳ. 참고문헌 및 사이트

본문내용

I. 옵 션

1.1 옵션

1)옵션의 정의

영어 단어로써의 `옵션(option)'은 흔히 `선택할 수 있는 것', `선택권'을 지칭한다. 우리 실생활에서도 옵션은 이런 의미로 활용된다.

전문 금융용어로 옵션의 정의도 일종의 선택권이라고 볼 수 있다. 다만 의미가 실생활에서의 의미보다는 좀 더 좁다. 금융용어로서의 옵션은 특정한 기초자산을 계약당사자가 미리 정한 가격에 장래의 특정시점(혹은 그 이전에)에 사거나, 팔 수 있는 권리를 의미한다. 흔히 시장에서 당일 형성된 가격으로 물건을 사고파는 현물거래나 미래의 가격을 매매하는 선물거래와는 달리 사고팔 수 있는 ‘권리’를 거래하는 것이 옵션거래의 특징이다. 여기서 이해를 도울 포인트는 옵션이 권리라는 것, 그리고 `사거나(콜옵션), 파는(풋옵션)' 두 가지가 모두 이용된다는 것이다. 따라서 가격변동에 따라 권리를 행사할 것이냐 포기할 것이냐가 옵션거래의 핵심이다. 이 점에서 옵션은 미래 특정시점에 특정가격으로 매매의무가 주어지는 선물(forward)과는 근본적으로 다른 셈이다.

<중 략>

시장의 변동성은 고정된 값이 아닌 지속적으로 변화하는 값이다. 따라서 단기 증권의 경우 블랙숄즈 모델을 적용하여 가격의 예측이 가능하나 장기나 중기 증권의 경우에는 그 예측이 정확하지 않다.
Ⅲ. 사례연구

3.1 KIKO사태와 블랙숄즈모형

1)KIKO(Knock In Knock Out)의 소개

블랙숄즈 모델을 적용하여 설계된 상품으로 통화옵션거래의 한 방식으로 환율이 일정 범위 안에서 움직일 경우 미리 약정한 환율에 약정금액을 팔 수 있도록 한 파생금융상품이다. 또한 환율이 지정한 범위보다 밑으로 떨어지더라도 계약이 무효(Knock out Barrier)가 돼서 기업은 손실을 입지 않는다. 그러나 환율이 급등해 지정환율 상단(Knock in Barrier)를 넘어가면 계약금액의 2, 3배를 시장가보다 낮은 지정환율로 팔아야 하므로 기업이 손실을 입게 된다. 환리스크를 헤징하기위한 방안으로 활용되고 있으나 환율 급등 시에는 엄청난 손실을 초래할 수 도 있는 셈이다.

참고자료

· 옵션[ option ] http://terms.naver.com/entry.nhn?docId=7536
· [파생상품]옵션이란? 옵션의 종류와 손익구조 이해하기 http://rainbowst.tistory.com/359
· [파생상품]옵션의 가격결정요인 알아보기 http://rainbowst.tistory.com/362
· 옵션가격의 결정요인 http://user.chollian.net/~hjungc/inv98f/10_03_2.html
· 블랙숄즈(Black-Scholes)모형 ? 이론과 실제계산 http://cafe.naver.com/yieldcurve/323
· 키코 (KIKO) 사태가 남기는 교훈 http://cimio.net/450
· [국동]이유없는 급락?　http://www.dongpyo.com/blog/?tag=kiko