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목차

Ⅰ. 개요

Ⅱ. 이자율기간구조와 기간구조모형

Ⅲ. 이자율기간구조와 무위험채권

Ⅳ. 이자율기간구조와 수익률

Ⅴ. 이자율기간구조와 국고채

참고문헌

본문내용

Ⅰ. 개요

채권 채무의 평가에 관한 현행 회계기준 및 해석의 내용을 구체적으로 검토하기 위해서는 먼저 현재가치 계산이 요구되는 거래의 유형과 여러 이자율의 의미를 명확히 할 필요가 있다.
기준 제66조 제1항에 의하면, “장기연불조건의 매매거래, 장기금전대차거래 또는 이와 유사한 거래에서 발생하는 채권 채무”가 현재가치 측정의 대상으로 규정되어 있다. 이에 대해 해석 의 (2-가)에서는 “장기금전대차거래에는 특수관계자와의 금전소비대차거래 등을 포함한다”고 되어 있다. 그리고 “이와 유사한 거래”에 대해서는 해석 의 (2-나)에서, “명목상의 현금흐름과 다른 경제적 부의 이전이 있는 거래 등을 포함한다”고 되어 있다. 적용될 이자율에 대해서는, 기준 제66조 제3항에서 “당해 거래의 유효이자율을 적용한다. 다만, 당해 거래의 유효이자율을 구할 수 없거나 당해 거래의 유효이자율과 ---(“동종시장이자율”)의 차이가 중요한 경우에는 동종시장이자율을 기초로 산정된 이자율을 적용”하는 것으로 규정되어 있다. 그리고 해석 의 (3-1)에서는, “표준화되지 않은 거래나 특수관계자 등과의 거래(정책자금거래 포함)에 있어서 약정이자율이 없거나 내재이자율과 시장이자율의 차이가 중요한 경우에는 동종시장이자율을 적용하여야 한다”고 기술되어 있다.

<중 략>

첫째, 현재 거래가 되지 않은 국고채일지라도 이의 발행정보가 주어지면 특정일까지의 자료를 사용하여 추정한 요인과 모형 파라미터를 사용하여 시가를 평가할 수 있다.
둘째, 동일채권에 대하여 서로 상이하게 거래되는 가격들 중 어떠한 가격이 상대적으로 mispricing되어있을지에 대하여 추측가능하게 한다. 따라서 이론가격을 중심으로 일정한 표준편차 범위내의 가격들을 사전적으로 필터링할 수 있게 한다.
셋째, 이론가격이 의미하는 각 만기별 수익률을 사용하여 Nelson-Siegel모형 등 통계적 기법을 사용하면 만기수익률기간구조를 계산할 수 있다. 또는 사전 필터링 규칙으로 활용하여 잡음을 제거한 후 3차 스플라인이나 Nelson-Siegel모형 등을 적용하는 것도 한 방법일 것이다.

참고자료

· 박정민 외 2명, 이자율기간구조모형의 유효성 분석, 한국증권학회, 2012
· 박윤선 외 1명, 이자율기간구조 추정에 관한 실증연구, 한국금융공학회, 2011
· 박윤선, 이자율 기간구조의 추정 및 예측에 관한 실증연구, 전남대학교, 2009
· 박주영, 이자율 기간구조의 경제지표에 대한 설명력과 예측력 분석, 연세대학교, 2002
· 이병직, 이자율 기간구조의 실물경제 설명력 연구, 국민대학교, 2006
· 황규선, 이자율 기간구조와 분수공적분, 한국산업경제학회, 2011