경영학 재무관리 주요 이론 관련 레포트

소개

경영학 재무관리 주요 이론 관련 레포트

목차

1. 자본구조이론에 대한 M&M 의 주장을 법인세를 고려할 때와 고려하지 않을 때를 구분하여 설명하시오.
* 법인세가 존재할 때 M&M 의 제1명제와 제2명제를 설명하시오
* 대리비용과 자본구조간의 관계를 설명하시오.
* 파산비용과 자본구조간의 관계를 설명하시오.

2. 투자안의 경제성평가방법(4가지 : 특히 내부수익률법(IRR법)과 순현가법(NPV법)을 포함)에 관하여 각각 설명하시오.
* IRR법과 NVP의 관계를 설명하고, 어느 방법이, 왜 우수한 투자결정기법인가를 설명하시오

3. 매출채권관리는 신용정책이라 불리는 4가지 정책변수의 관리를 통해 이루어진다. 이들 4가지 정책변수에 관하여 설명하시오(=신용정책의 4가지 신용요소를 열거, 설명하시오)
* DSO(Days Sales Outstanding)에 관하여 설명하시오.
* 현금할인(Cash Discount)에 관하여 설명하시오.
* 팩토링(Factoring)에 관하여 설명하시오.

4. 가중평균자본비용(Weighted Average Cost of Capital : WACC)의 개념과 산출방법 및 용도에 관하여 설명하시오.

5. 배당정책에 있어 중요한 요인들을 장점, 단점 및 현실적 결정요인들로 나누어 각각 열거하고, 배당이 안정되면 주가가 상승하는 이유를 설명하시오.

6. 가중평균수익성지수(WAPI)에 관하여 설명하시오

본문내용

1. 자본구조이론에 대한 M&M 의 주장을 법인세를 고려할 때와 고려하지 않을 때를 구분하여 설명하시오.
* 법인세가 존재할 때 M&M 의 제1명제와 제2명제를 설명하시오
* 대리비용과 자본구조간의 관계를 설명하시오.
* 파산비용과 자본구조간의 관계를 설명하시오.


M&M 이론은 모리아나와 밀러가 1958년과 1963년에 제시한 두 가지 최적자본구조 이론이다.

1) 법인세가 존재하지 않을 경우의 무관련 이론
1958년에 제시한 M&M이론은 기업의 자본구조는 기업가치와 관계가 없다는 무관련 이론이다.
기본가정은 1. 자본시장에 참여하는 투자자가 많아 소수의 집단이 시장가격에 영향을 줄 수 없기 때문에 투자자는 가격순응자이고 시장은 정보획득비용, 거래비용, 세금이 없는 완전자본시장이다. 2. 자본조달에는 아무런 제약이 없으며 부채와 자기자본만으로 구성되고 모든 이익은 배당과 이자(자본이득)로 지급된다. 3. 영의 성장을 하고 EBIT는 일정하다. 4. 파산비용은 부재하다. 5. 기업들을 동질적 위험집단으로 분류하고 동일 자본환원율을 적용한다.
M&M의 자본무관련 이론은 세가지 명제로 요약할 수 있다.

명제1. 기업가치는 기대영업이익을 자산위험만 반영한 가중평균자본비용으로 할인하여 구하며 자본구조를 변경해도 기업가치는 변하지 않아 기업가치와 자본구조는 무관하다.
즉, 무부채사용기업의 가치 와 부채사용기업의 가치 는 동일하다.



이 결과는 주어진 크기의 파이를 어떤 방식으로 자르더라도 파이 전체의 크기는 변하지 않는다는 파이이론으로도 설명할 수 있다.

명제 2. 자본구조에서 부채비율이 증가하면 타인자본비용 는 일정하지만 완전자본시장에 의해 판단된 자기자본비용 는 위험프리미엄으로 인해 증가하여 타인자본을 이용하여 얻을 수 있는 자본비용의 감소효과가 상쇄된다.

참고자료

· 없음