외환시장론 과제

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7. 국내이자율의 상승이 환율에 어떤 영향을 미치는지 케인즈 이론, 멘델-플레밍 이론, 신축가격 통화론자 이론 및 포트폴리오-밸런스 이론을 이용하여 비교하라.

케인즈 모형 : 국내이자율의 상승은 무역자금조달 결정에 따른 자본이동 또는 국내투자 위축에 다른 수입수요 감소 등을 통해 경상수지를 개선시켜 국내통화가치를 절상시키고 환율을 하락시킨다.
멘델-플레밍 모형 : 완전한 자본이동을 가정하고 있으므로 국내이자율의 상승은 급격한 자본유입을 유발할 것이고, 따라서 자본수지 흑자에 따른 종합수지 흑자로 인해 환율이 하락할 것이다.
신축가격 통화론자 : 국내이자율의 상승이 국내통화에 대한 수요를 감소시킬 것이므로 상대적으로 국내통화가 과잉공급되어 국내통화가치가 하락, 즉 환율이 상승하게 된다.
포트폴리오-밸런스 모형 : 국내이자율의 상승은 국내자산에 대한 투자수익률이 커졌음을 의미하므로 외국자산에 비해 국내자산에 대한 상대적인 수요를 증대시키게 되고, 따라서 국내자산의 가치가 절상됨으로써 환율은 하락하게 된다.

8. 다음은 3개월 후의 현행환율(S), 3개월 선물환율(F) 및 기타정보(Z)간의 관계를 나타낸 식이다.
S = a+bF+cZ+ε

가. 외환시장의 효율성이 성립하려면 a, b, c는 어떤 조건을 만족해야 하는가?
외환시장 효율성 가설

나. 만일, a=0, b=0.85이고 구매력평가 Z의 계수 c=0.15라고 한다면, 이는 외환시장의 효율성 가설을 뒷받침하는가 아니면 기각하는가?
외환시장 효율성 가설은 기각되지만 이를 근거로 외환시장이 비효율적이라고 단정짓기는 다소 곤란하다. 즉, 위험프리미엄 또는 정책변화가능성 및 합리적 거품 때문에 이 가설이 기각될 수도 있기 때문이다.

참고자료

· 없음