환율이 투자에 미치는 영향

소개

환율이 주식과 채권 등 투자에 미치는 영향을 살펴본 보고서입니다.
국제금융 강의시간에 작성한 보고서입니다.

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본문내용

환율이란 1국 통화와 타국 통화와의 교환비율이다. 환율이 변동하면 여러 가지 경제현상에 영향을 끼친다. 수출과 수입에도 영향을 끼치고 투자에도 영향을 끼친다. 이 보고서는 ‘원화의 미래’ (홍춘옥 저)를 바탕으로 환율이 주식과 채권 등 투자에 미치는 영향에 대해 알아보겠다.
달러/원 환율이 상승할 때 주가는 하락하며, 반대로 달러/원 환율이 하락할 때 주가는 상승한다. 일반적인 상식대로라면, 환율의 상승은 수출기업의 경쟁력과 경상수지를 개선시키니 주가 상승의 요인같다. 하지만 세계 경제 여건이 나빠질 때 달러/원 환율의 상승이 출현한다. 서계 경제 여건이 나빠져 우리 제품에 대한 수요가 줄어드는데, 환율상승으로 인한 가격 경쟁력 개선 효과는 대세를 바꾸지 못한다. 물론 정책당국이 외환시장에 개입하여 환율의 방향을 일시적으로 바꿔놓을 수 있다. 그러나 환율의 추세적인 흐름을 완전히 바꾸는 것은 불가능하다.

달러/원 환율의 상승으로 가격 경쟁력의 개선이 기대되는 데도 수출기업의 주가가 떨어지는 이유는 삼성전자 등 우리나라의 주력 수출산업이 소비자로부터 멀리 떨어져 있기 때문이다. 소비자로부터 멀리 떨어져 있다는 것은 우리나라의 주력 수출제품 대부분이 직접 소비자에게 팔리기보다 선진국의 제조업체나 해운선사 등에 팔린다는 것을 의미한다. 예를 들어, 델(Dell) 컴퓨터와 같은 세계적인 개인용 컴퓨터 제조업체에게 삼성전자같은 기업은 매우 중요한 거래선이다. 삼성전자 등의 한국 기업은 어떤 상황에서도 즉각 새로운 수요에 대응할 수 있고, 또 제품의 질도 뛰어나기 때문이다.
그런데 불황의 여파로 컴퓨터 판매가 줄어든다면, 델 컴퓨터는 컴퓨터 판매 부진으로 메모리용 반도체의 재고가 적정 수준 이상으로 높아질 것을 우려해, 신규 주문을 잠정적으로 중단할 것이다. 또한 한국의 업체들이 달러/원 환율의 상승을 계기로 반도체 가격을 대폭 인하해도, 델 컴퓨터의 입장에서는 서둘러 반도체를 구입하기보다 컴퓨터 수요의 회복 및 메모리용 반도체 가격의 추가 하락을 기다리는 게 더 나은 선택이 될 것이다. 델 컴퓨터 입장에서는 서두를 이유가 전혀 없는 것이다.

참고자료

· 원화의 미래, 홍춘옥 저, 하라다 에이지(2009)
· 지금 당장 환율 공부 시작하라, 윤채현, 박준민 저, 한빛비즈(2008)
· http://blog.daum.net/vcking2/15852446
· http://blog.naver.com/kweuok/130077747764
· http://blog.daum.net/ssgjeon/18278325