통화스왑 설계 및 가치평가

소개

통화스왑 설계 및 가치평가

목차

1.문제
가) X기업이 환위험을 부담하지만, 환율이 일정할 경우 양사가 동일한 이익을
얻을 수 있도록 스왑을 설계하시오
나) X기업이 환위험을 부담하지만, 환율이 일정할 경우 양사가 동일한 이익을
얻을 수 있도록 스왑을 설계하시오

2. (주)성균은 어떤 금융기관과 2년 만기 통화스왑을 9개월 전에 체결하였다. 스왑 조건에 따르면 (주)성균은 원화(\)로 연 6%의 이자를 받고 일본 엔화(￥)로 연 4%의 이자를 지급한다. 이자는 1년에 1회 교환되고 원금은 각각 10억원과 0.96억엔이다. 현재 환율은 \980 = ￥100이다. 우리나라와 일본의 이자율기간구조가 모두 수평적이고, 현재 잔여만기는 1년 3개월이다. 연속복리 기준으로 우리 나라의 이자율이 연 7%이며 일본의 이자율은 연 3%라고 할 때 (주)성균에게 통화스왑의 가치는 얼마인가?

3. KIKO(Knock in, Knock out) 통화옵션에 대해 조사하고 KIKO 매수자 입장에서의 Profit/Loss 구조를 설명하시오.

본문내용

3. KIKO(Knock in, Knock out) 통화옵션에 대해 조사하고 KIKO 매수자 입장에서의 Profit/Loss 구조를 설명하시오.
1) KIKO(Knock-in Knock-Out)의 정의
Knock-in, Knock-out의 영문 첫 글자에서 따온 말로서 환율변동에 따른 위험을 피하기 위한 환헤지 상품이다.
약정확율과 변동의 상한(Knock-in) 및 하한(Knock-out)을 정해놓고 환율이 일정한 구간 안에서 변동한다면 약정환율을 적용받는 대신, 하한 이하로 떨어지면 계약을 무효로 하고, 상한 이상으로 올라가면 약정액의 1~2배를 약정활율에 매도하는 방식이다.
예를 들어, 어떤 기업이 약정액 100만 달러를 1달러당 약정환율 1000원, 하한 950원, 상한 1050원으로 정하여 은행과 계약했을 때, 환율이 970원으로 내려가더라도 약정환율 1000원을 적용받아 이익을 얻을 수 있고, 상한인 1050원이하로 오르면 실제 환율로 오르면 실제환율로 매도하여 이익을 얻는다. 이처럼 환율이 하한과 상한 사이에만 변동한다면 환차손은 줄이고 환차익을 얻을 수 있다.
그러나 환율이 하한 이하로 내려가면 계약이 무효가 되어 환손실을 그대로 감수해야 하고, 상한 이상으로 올라가는 경우에는 더 큰 손실을 입는다. 보통 상한 이상으로 오를 경우 약정금액의 2배 이상을 팔아야 한다는 옵션이 붙기 때문에 손해가 더욱 커진다. 2배의 옵션인 경우, 약정액 100만 달러 외에 100만 달러를 오른 환율로 매입하여 은행에 매도해야 하기 때문이다.
이와 같이 환율이 하한과 상한 사이에서 변동한다면 기업에게 유리한 상품이지만, 궁극적으로 얻을 수 있는 이익에 비하여 손실의 위험성이 훨씬 크다. 2008년 한국에서 환율이 급등하였을 때, 은행과 KIKO계약을 맺은 중소기업들이 큰 손실을 보았으며, 견실한 중견기업체가 환차손으로 흑자도산한 사례도 있다.

참고자료

· 없음