환율예측과 시장효율성

소개

1. 머리말
2. 환율의 예측과 시장 효율성
3. 시장에 의한 예측
(1) 선물환율
(2) 현물환율
(3) 이자율
4. 모형에 의한 예측
(1) 계량경제적 분석
①전통적 Flow 모형에 기초한 예측
②구매력평가에 의한 예측
③자산시장접근에 의한 예측
④현대적경제모형에 의한 예측
(2) 기술적 분석
(3) 합성모형
(4) 예측치의 평가
5. 맺음말

목차

1. 머리말
2. 환율의 예측과 시장 효율성
3. 시장에 의한 예측
(1) 선물환율
(2) 현물환율
(3) 이자율
4. 모형에 의한 예측
(1) 계량경제적 분석
①전통적 Flow 모형에 기초한 예측
②구매력평가에 의한 예측
③자산시장접근에 의한 예측
④현대적경제모형에 의한 예측
(2) 기술적 분석
(3) 합성모형
(4) 예측치의 평가
5. 맺음말

본문내용

1. 머리말
환율을 예측한다는 것은 시장이 아직 감지하지 못한 새로운 정보를 찾아내는 일이라 할 수 있다. 시장효율성을 전제하는 세계에서는 이것은 매우 어려운 일이 아닐 수 없다. 더구나 중앙은행의 개입도 많은 국가에서 빈번하게 그리고 예고 없이 이루어지고 있어, 환율예측을 더욱 어렵게 만들고 있다. 여기서는 먼저 시장효율성이 환율예측에 어떤 의미를 가지는지 살펴본 후, 각종의 예측기법들을 먼저 시장에 반영된 예측과 모형에 의한 예측으로 구분하거, 후자를 다시 기초변수들에 대한 분석과 기술적 분석에 의한 모형들로 나누어 살펴보기로 한다. 그 다음 각종의 예측치에 대한 평가방법에 대해서도 언급하기로 한다.

2. 환율예측과 시장효율성
변동환율제도하에서 환율을 보다 잘 예측하기 위한 노력은 꾸준히 있어 왔으나, 아직도 별다른 성공을 보이고 있는 것 같지는 않다. 다른 모든 금융상품과 마찬가지로 외환시장에서도 위험이 따르는 포지션(open position)을 취하게 되면, 그 증가된 위험 때문에 당연히 기대수익률이 높아지게 될 것이다 여기서 성공적인 환율예측이란 위험이 증가되었기 때문에 당연히 기대하게 되는 추가적인 이익을 능가하는, 보다 큰 이익을 지속적으로 가져올 수 있는 능력을 말한다.
앞서 언급하였듯이, 이 변동환율제도에서 환율은 양국의 상대적인 물가상승률, 통화 공급을 변화, 무역수지 그리고 그 통화에 대한 기대가치 등에 의해 영향을 받는다. 따라서 이들 주요 변수들의 향후 추세를 먼저 전망하고, 이들 변수들과 환율간의 관계를 명확히 구명할 수 있다면, 정확한 환율예측을 할 수 있을 것이다 그러나 이들 기초변수들을 예측하는 것, 그 자체가 결코 쉬운 일이 아니다.
효율적 시장에서는 미래의 환율에 영향을 줄 수 있는 모든 정보가 누구에게나 똑같이 즉각적으로 알려지게 되고, 모든 시장참여자들이 합리적인 기대를 형성한다면, 이 기대치가 선물환율에 반영된다고 한다. 따라서 어떤 시점에 있어서의 환율변동은 순전히 새로운 정보(즉, 뉴스)가 발생하기 때문이다.

참고자료

· ㆍ외환론, 이장호, 법문사, 1999
· ㆍ외환론, 최생림, 박영사, 1995
· ㆍ새외환론, 이효구, 박영사, 1995
· ㆍ세계금융시장의 이해와 활용, 청묵출판사, 1999