리스크관리의 중요성 국내 기업 위험관리 LTCM 외환파생상품 투자 실패사례

소개

리스크관리의 중요성 국내 기업 위험관리 LTCM 외환파생상품 투자 실패사례
위험관리론 수업에서 A+ 받은 자료입니다.
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목차

Ⅰ. 개 요

Ⅱ. LTCM의 장외파생상품

Ⅲ. LTCM의 운용 결과

Ⅳ. 시 사 점

본문내용

LTCM의 개요
헤지펀드가 장외파생상품 등에 투자, 대규모 손실을 입은 실패 사례
- 헤지펀드? 단기간 고수익을 목표로 하는 투자적 성격이 강한 펀드
1994년 채권거래전문가인 John W. Meriwether 가 설립
- 수학 전문가 Merton, Scholes 등 노벨상 수상자와 함께 투자 전략 수립
1998년 9월 투자전략의 실패로 대규모 손실
- 월스트리트의 위기 유발 예상 => 연방준비은행에 의한 자금지원으로 파산모면
투자 원칙
- 투자금액 1,000만 달러 이상, 3년간 자금회수 금지, 투자전략 비공개 원칙
LTCM의 실패사례 분석
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LTCM의 실패사례 분석
LTCM의 장외파생상품
투 자 전 략
투자전략의 규제를 받지않는 헤지펀드 => 다양한 투자 기법의 적용
- 시장중립 투자전략 : 차익거래
채권차익거래
저평가 채권 매수/고평가채권 매도
이자율변화에 동일하게
반응하는 채권중 저가 채권 매입, 고가 채권 공매로 이자율 변화위험 회피
합병차익거래
합병대상의 주식을 매입하고 합병기업의 주식을 공매도
투자한 주식의 가격이 합병가격 보다 낮을 경우 그차이만큼이익
상대가치차익거래
상호연관이있고, 일시적으로
그 관계에 이상이 발생한 현,선물에 매입/매도 포지션
포트폴리오
현물시장, 선물시장, 외환시장 등에 약 1조 5,000억달러의 자산규모 운용
선물, 스왑, 옵션 등 기타 파생상품
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LTCM의 장외파생상품
LTCM의 실패사례 분석
투자 구조
채권 및 주식 차익 거래
- 미국 재무부채권(TB)에 대한 투자 => 컨버젼스 트레이딩(convergence trading)
- 개도국 vs 선진국의 스프레드 예측을 통한 ‘공매도 전략’
장외파생상품 거래
- 합병차익거래 => 주식 스왑(equity swap)
- 주식변동성 거래(주가지수 옵션)
※Black&Scholes 모형의 가정
- 스왑스프레드
- UBS 콜옵션
LTCM의 실패사례 분석
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동아시아 지역 경제의 위기,
엔화가치 급락, 일본국채 수익률
급락 => 파급 확산
상대적으로 안전한
재무부채권에 대한 수요 증대
Goldman Sachs 러시아 국채 대량매도
=> 러시아국채 수익률 급증
스왑스프레드 증가
재무부채권의 금리 하락
채권스프레드 증가
러시아 국채시장의 폭락
미국 주식시장의 변동성 증가
주가지수옵션 가격 폭등
시장 흐름
파급 효과
LTCM의 운용결과
LTCM의 실패사례 분석
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참고자료

· 없음