현대자동차(재무비율분석 후)의 향후 5개년 추정재무제표 작성과 가치평가

소개

`재무제표분석` 이라는 수업을 수강하면서 2006년 ~ 2007년의 현대자동차의 재무제표를 토대로 향후 5개년, 즉 2012년까지의 추정재무제표를 작성하였습니다. RIM 이라는 가치평가 지표를 산출하기 위하여 각 재무비율(매출액증가율, 매출액순영업이익률, 영업운전자본회전율 및 영업순고정자산회전율의 역수, 세후차입이자율, 순이익 및 순배당과 자본구조, 현금흐름 등) 을 도출하였습니다. RIM을 구하기 까지의 일련의 계산과정을 상세하게 서술하였습니다. 기본서를 충실히 반영하여 작성하였으므로, 계산과정을 보시면 충분히 이해하실 겁니다.

목차

Ⅰ. 추정재무제표
1) 매출액증가율
2) 매출액순영업이익률
3) 영업운전자본회전율 및 영업순고정자산회전율의 역수
4) 세후차입이자율, 순이익 및 순배당과 자본구조
5) 현금흐름
Ⅱ. 가치평가
1) RIM에 의한 가치평가
Ⅲ. 가치평가 후 나의소감

본문내용

현대자동차의 2008~2010년에 대한 매출액증가율 예측치는 2008년 10월 현재 미래에셋 증권의 애널리스트 예측치를 사용하였다. 현대자동차의 매출액증가율은 2007년에 11.54%였는데, 2008년 10월 현재 애널리스트의 매출액증가율 예측치는 2008년에 13.3%, 2009년에 8.2%, 2010년에 5.6%이다. 이와 같이 ......... 2007 세후순영업이익(세후) : 당기순이익 +순이자비용 X (1 - 세율)
= 당기순이익 + (이자비용 - 이자수익) X (1 - 세율)
= 16,824(억원) + (1,584 - 2,992) X (1 - 0.243)
= 16,824 - (-1,066)
= 17,890 (억원)
2012 추정 세후순영업이익(억원) : 436,399 X 5.7% = 24,875 (억원)
2013 추정 세후순영업이익(억원) : 456,909 X 5.5% = 25,130 (억원)

2012 기초영업운전자본(억원) : 436,399 X 25.8% = 112,591 (억원)
2012 기초영업순고정자산(억원) : 436,399 X 23.7% = 103,427 (억원)
2012년 : 세후순이자비용 = -51,034 X 0.045
= -2,297(억원)

2012년 : 기말 자기자본 = 기초 자기자본 + 순이익 - 순배당
= 267,052 +27,172 - 2,670
= 291,554 (억원)
기말 순금융부채 = 기말 영업투하자본 - 기말 자기자본
= 226,170 - 291,554
= -65,384
2012 : FCF = 24,875 - (226,170 - 216,018)
= 14,723 (억원)
2012 ROE
2012 ROIC

위 표에는 RIM을 이용하여 현대차의 주주지분가치를 평가한 결과가 제시되어 있다. 예측기간인 2008~2012년 중에 초과이익은 각각 5,792억원, 5,250억원, 4,238억원, 3,088억원, 1,802억원으로서 계속 감소하는 추세이다

참고자료

· 한국자동차공업협회 http://www.kama.or.kr/
· 키움증권 http://www.kiwoom.com
· 미래에셋증권 http://www.fundro.com/stock.jsp
· 기업경영분석 2007 (한국은행)
· 자동차산업 2007 (현대 기아 자동차)