산업특성(산업 경쟁 강도, 산업 진입장벽, 산업 집중도)이 전략적 일탈과 기업가치의 관계에 미치는 영향 (Effect of Industry Factors(Industry Competition Intensity, Industry Entry Barriers, Industry Concentration) on Relationship between Strategic Deviance and Firm Value)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계정보학회
· 수록지 정보 : 재무와 회계정보저널 / 23권 / 3호 / 21 ~ 45페이지
· 저자명 : 김예경, 박원

초록

[연구목적]본 연구는 산업 특성 요인인 산업 경쟁 강도, 산업 진입 장벽, 산업 집중도가 전략적 일탈과 기업가치의 관계에 미치는 영향을 검증하였다. 선행연구에서는 전략적 일탈은 기회주의적 행위이며 경영 투명성, 비교 가능성을 저해하여 기업의 자본비용을 증가시키고 주가붕괴위험을 야기시킨다고 보았다. 하지만 경쟁이 강화되고 변화가 필요한 산업 내에서 기업이 생존과 성장을 위하여 전략적 일탈을 수행할 경우 기업가치에 긍정적인 영향을 미친다고 보인다.
[연구방법]산업특성은 정준희 등(2014) 연구에서 이용한 산업 경쟁 강도, 진입 장벽, 독과점 정도를 이용하여 측정하였으며 전략적 일탈은 Tang et al.(2011)에서 이용한 6가지 지표를 이용하여 측정하였다. 그리고 기업가치는 토빈 Q를 이용하였으며 분석 대상은 2011년부터 2020년까지 비금융업 12월 결산 상장법인을 대상으로 선정하였다.
[연구결과]분석 결과 전략적 일탈과 산업 특성 요인들은 기업가치에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 산업 경쟁 강도가 낮고 산업 집중도가 높을수록 기업가치는 양(＋)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 산업 진입장벽의 대용치인 산업내 유형자산 합계액을 매출액 합계액으로 나눈 값은 유의적인 음(－)의 관계에 있는 것으로 나타났다. 그리고 산업 경쟁 강도와 산업 집중도는 전략적 일탈과 기업가치에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 산업 경쟁 강도가 심화하고 산업 집중도가 낮을수록 전략적 일탈은 기업가치에 긍정적인 것으로 나타났다. 하지만 산업 진입 장벽은 예상한 방향과 다른 결과로 나타났는데 산업 진입장벽이 높을수록 전략적 일탈과 기업가치의 관계는 증가 되는 것으로 나타났다.
[연구의 시사점]전략적 일탈에 대한 국내외 연구에서는 경영자의 기회주의적 관점에서 기업가치나 성과에 부정적인 결과를 보여주었다. 본 연구에서는 전략적 일탈은 산업의 특성과 관련하여 발생할 수 있는 필연성을 제안하며 그러한 산업적 특성이 전략적 일탈과 기업가치의 관계에 영향을 미치는 중요한 요인임을 규명하였다.

영어초록

[Purpose]This study examines the effects of industry－specific factors such as competition intensity, entry barriers, and concentration on strategic deviance and firm value. Prior studies in this field show that strategic deviance is an opportunism and financial opacity, cost of capital, stock price crash risk. However, in an industry where competition is intensified and change is required, it seems that if a firm makes a strategic deviation for survival and growth, it has a positive effect on firm value.
[Methodology]Industrial factors were measured using the intensity of industrial competition, barriers to entry, and degree of monopoly used in the study by Jung et al.(2014), and strategic deviance was measured used by Tang et al.(2011). In addition, the Tobin Q was used for firm value, and the target for analysis was selected non－financial listed firms with December settlement of accounts from 2011 to 2020.
[Findings]As a result of the analysis, it was found that strategic deviance and industry factors affect firm value. It was found that the industry competition and the concentration affect strategic deviance and Tobin Q. Strategic deviance was found to have a positive effect on corporate value as the intensity of industry competition intensified and the industry concentration was low.
[Implications]This prior studies on strategic deviance showed negative results on firm value or performance from the CEO’s opportunism. This study proposes that strategic deviance effects relation to the factors of industries.

참고자료

· 없음