펀드 증권집중도의 결정요인 (The Determinants of Security Concentration in Korean Fund Market)

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 23권 / 6호 / 3133 ~ 3144페이지
· 저자명 : 손판도, 김성신, 신정순

초록

본 논문은 2001년 11월부터 2008년 12월까지 한국 펀드 시장에서 능동적으로 관리하는 펀드자료를 이용하여 펀드 집중도에 영향을 주는 결정요인들을 분석하였다. 고정효과모형과 Fama-MacBeth방법을 이용하여 실증분석 한 결과는 다음과 같다. 첫째, 펀드자산규모와 주식시장에 투자하는 펀드의 투자비율 및 현금보유비율은 펀드 집중도에 영향을 주는 결정요인이 아닌 것으로 나타났다. 둘째, 운용기간, 산업집중도, 회전율, 신펀드자금유입액 변수들은 펀드집중도에 부의 유의적인 영향을 주는 결정요인으로 작용을 하였다. 셋째, 흥미로운 것은 펀드 위험의 대용치로서 전기 트래킹에러가 높을수록, 즉 위험이 높을수록 오히려 펀드 집중도를 높이는 결과를 보이고 있다. 넷째, 전기 초과수익률이 낮을수록 펀드 매니저들은 성과를 높이기 위해 펀드자금을 특정 분야에 집중적으로 투자하는 경향이 있음을 보였다.

영어초록

This paper examines and analyzes the determinants of fund concentration using actively managed Korean fund data over 2002-2008. We use fixed effect model and Fama-MacBeth method in estimating the regression model and confirm our results. Our analysis provides as follows: First, it is found that the fund size, the proportion of investing money into stock market, and cash holding do not play a key variable in determining the fund concentration. Thus this result suggests that these variables are not determinants. Second, we find that fund operation period, industry concentration, turnover, and new money growth have negative effect on the fund concentration. Thus these variables could be determinants to fund concentration. Third, interestingly, , when tracking error as the proxy for fund risk increases, implying that the fund risk rises, the extent of fund concentration increases. Forth, also we document that fund managers tend to invest their money into concentrated area when prior fund excess return is lower.

참고자료

· 없음