서술형 위험공시와 비대칭적 원가구조：경영진의 위험 인식 관점으로 (Narrative Risk Disclosure and Asymmetric Cost Behavior：From the Perspective of Management Risk Perception)

서지정보

· 발행기관 : 한국조세연구포럼
· 수록지 정보 : 조세연구 / 22권 / 1호 / 143 ~ 168페이지
· 저자명 : 최세라, 현지원

초록

[연구목적]경영진은 기업 운영에 대한 의사결정권자이기에, 기업이 당면한 위험에 대하여 경영진이 얼마나 잘 파악하고 얼마나 심각하게 인식하고 있는지는 매우 중요하다. 따라서, 본 연구는 위험에 대한 경영진의 인식이 자원조정 의사결정, 즉 원가행태에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보았다.
[연구방법]본 연구는 MD&A에 포함된 위험단어의 빈도수를 경영진 위험인식의 측정치로 사용하여, 2010년부터 2017년까지 한국 유가증권시장에 상장된 비금융 기업을 대상으로 분석하였다.
[연구결과]분석결과, 경영진이 하방위험에 대한 인식이 강할수록 매출액 감소에 따른 원가 감소율이 그렇지 않은 기업에 비하여 더 컸고, 매출액 증가에 따른 원가 증가율이 경영진의 하방위험에 대한 인식이 약한 경우에 비하여 낮았다. 즉, 경영진의 하방위험에 대한 인식이 강할수록, 원가의 하방경직성이 완화되면서 비대칭적 원가행태가 상대적으로 대칭적 원가행태로 변하였다.
[연구의 시사점]이 결과를 통하여, 하방경직적 원가행태는 이익변동성을 높이고 매출액 감소시에 손실을 발생시킬 가능성을 높인다는 점에서 그 자체로 기업에게 위험요소로 작동하기에, 경영진이 하방위험에 대해 강하게 인식할 수록 원가의 하방경직성을 완화하는 의사결정을 하였음을 알 수 있다.

영어초록

[Purpose]Whether and how management understands and perceives business risk is critical to business operation since the management team is a final decision maker in a corporation. Thus, this study examines whether management risk perception affects resource allocation decision and so cost behavior.
[Methodology]This study uses risk－word based proxy from MD&A and analyzes non－financial firms listed in Korea Stock Exchange from 2010 to 2017.
[Findings]We find that the degree of cost stickiness decreases as managers concern more about downside risk. More specifically, we find that cost decrease in response to sales decrease is greater with high management risk perception, and costs increase in response to sales increase is less with high management risk perception. This indicates that stronger management risk perception attenuates cost asymmetry and converts cost structure in a symmetric way.
[Implications]This result shows that, given that the sticky cost structure causes risk due to high earnings volatility and high probability of huge loss, management perceiving high risk in their firm makes their cost structure more flexible and so causes less cost stickiness.

참고자료

· 없음