STX에너지의 경영권 분쟁과 전환상환우선주의 역할 (Case on the Dispute over the Control of STX Energy and the Role of Redeemable Convertible Preferred Stocks)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계저널 / 27권 / 1호 / 191 ~ 222페이지
· 저자명 : 김범준, 안혜진, 최종학, 곽수근

초록

STX그룹은 2012년 심각한 자금난에 빠져있었다. STX에너지는 필요한 자금조달을 위해 우선주를 발행하고, 이 우선주를 일본의 오릭스가 인수하였다. 오릭스는 STX조선해양이 보유한 STX에너지 주식 1,210억 원을 인수함과 동시에 STX에너지가 새로 발행한 970억 원의 전환우선주와 970억 원의 전환상환우선주, 450억 원의 교환사채를 인수하여 총 3,600억 원의 자금을 투자하였다. 그 후 STX에너지의 자회사인 STX솔라의 청산문제와 STX그룹 다른 계열사에 대한 자금지원 문제 등을 둘러싸고 오릭스와 STX그룹 사이에 분쟁이 발생한다. 오릭스는 과거에 인수한 전환상환우선주를 보통주로 전환하여 STX에너지의 경영권을 확보한다. 이 과정에서 전환상환우선주의 전환가격조정과 관련해서 분쟁이 벌어졌는데, 채권단의 독촉으로 오릭스와 STX그룹은 타협하게 된다. 그 후 오릭스는 STX에너지의 주식을 GS그룹에 매각하여 투자금을 회수한다. 본 사례를 통해 이런 과정에서 사용된 전환상환우선주의 본질과 회계처리에 대해 알아본다. 전환상환우선주는 K-IFRS와 K-GAAP 사이에 회계처리 방법이 다르다는 특징이 있다. 또한 전환상환우선주가 빈번하게 사용되는 이유와 전환상환우선주 발행의 효과에 대해서도 공부한다.

영어초록

STX group was in a serious financial trouble in year 2012. To raise cash to resolve the liquidity crisis, STX group decided to sell some shares of STX energy. After negotiation with several potential financial investors, Orix, a Japanese corporation, decided to invest 360 billion Won in the STX energy, including 194 billion Won worth of new shares. Half of the new shares were convertible preferred stocks and the other half were redeemable convertible preferred stocks. The RCPS had a refixing condition depending on the value of assets of the STX energy. As a result, Orix become the second largest shareholders of the STX energy.
During 2013, STX and Orix had dispute over the liquidation of a subsidiary company, STX Solar and providing cashes to other companies in the STX group. Orix strongly opposed the request. After these confrontations, STX tried to repeal the refixing conditions in the RCPS that Orix had. Orix decided to convert the preferred stocks and exchangeable bonds to common stock. As a result, the controlling shareholders changed to Orix and the dispute over the control of the firm started. Upon the ultimatum of creditors, STX finally gave up and decided to relinquish the remaining equity of the STX Energy to Orix. Thus, Orix obtained the full control over the STX Energy and sold it to GS group afterward. Through this case, students can learn the characteristics of RCPS and related accounting treatments. It will help students to understand the economic consequences of the accounting treatments.

참고자료

· 없음