노동조합이 기업의 자사주매입에 미치는 영향 (The Effects of Labor Union on Corporate Share Repurchase)

서지정보

· 발행기관 : 한국경영교육학회
· 수록지 정보 : 경영교육연구 / 31권 / 5호 / 357 ~ 377페이지
· 저자명 : 신민식, 이재익

초록

[연구목적]본 연구의 목적은 노동조합이 기업의 자사주 매입에 미치는 영향을 실증분석 하는데 있다.
[연구방법]본 연구에서는 노동조합이 기업의 자사주매입에 미치는 영향을 실증적으로 분석하기 위하여 로짓 모형과 토빗 모형을 사용한다. 전체 표본기업은 노동조합 조직 여부에 따라 노동조합 조직 기업과 비조직 기업으로 분류하고, 자사주매입 여부에 따라 자사주 매입기업과 비매입기업으로 분류한다. 그리고 신용평점과 Hadlock and Pierce(2010)의 HP 지수를 사용하여 재무적 제약과 비제약 기업으로 구분하여, 재무적 제약 하에서 노동조합이 기업의 자사주 매입에 미치는 영향을 추가적으로 분석한다.
[연구결과]노동조합이 자사주매입에 음(－)의 영향을 미치는 것으로 나타났는데, 이는 기업이 노동조합과 대치하고 있으면 자사주매입을 감소시킴을 의미한다. 이러한 결과는 기업이 노동조합과 대치하고 있는 상황에서는 노동조합이 자사주매입에 음(－)의 영향을 미친다는 Chen et al.(2015)의 연구와 일치한다. 그리고 재무적 제약 기업은 비제약 기업보다 노동조합이 자사주매입에 미치는 음(－)의 영향이 완화되지만, 기업이 노동조합과 대치하고 있는 상황에서는, 재무적 제약 하에서도, 노동조합과의 협상력을 유지하기 위하여 자사주매입을 감소시키는 것으로 나타났다.
[연구의 시사점]본 연구의 중요한 시사점은 노동조합이 자사주 매입에 음(－)의 영향을 미칠 수 있는 새로운 변수라는 점을 인정하여 재무정책을 수립할 필요가 있다는 점이다.

영어초록

[Purpose]This study analyzes empirically the effects of labor unions on share repurchase of firms listed on Kospi Market of Korea Exchange.
[Methodology]To analyze the effects of labor unions on share repurchase of firms, we use both the logit and tobit models. Total sample firms are classified into either unionized or non－unionized firms, and either share repurchased or non－repurchased firms. And we additionally analyze the effects of labor unions on share repurchases of firms under financial constraints using credit score and HP index.
[Findings]The unionization rates have significant and negative effects on share repurchase, implying that labor unions have significant and negative effect on share repurchase. This result suggests that the unionized firms strategically repurchase fewer shares to gain bargaining advantages over labor unions and to shelter corporate income from their demands. In other words, by implementing a policy of repurchasing fewer shares in the presence of a labor union, a firm can make a more credible case that the risk of liquidity shortages threatens its competitive viability, a situation that would be exacerbated by granting additional concessions to the labor union. Even though controlling several proxies for financial constraints, there are still the negative union effect on share repurchase.
[Implications]This study contributes to a relatively unexplored area of literature providing empirical evidence of labor unions as new determinant of repurchase policy.

참고자료

· 없음