정보비대칭이 특수관계자에 대한 담보제공 및 채무보증에 미치는 영향에 관한 연구 (The Effect of Information Asymmetry on Collateral Provision and Debt Guarantee for Related Parties)

서지정보

· 발행기관 : 한국국제회계학회
· 수록지 정보 : 국제회계연구 / 88호 / 131 ~ 153페이지
· 저자명 : 김진태, 김호중

초록

본 연구는 기업의 경영자가 특수관계자에 대하여 담보제공 및 채무보증을 하는 경우 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭을 고려하는지 분석하였다. 즉, 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭이 특수관계자에 대한 담보제공 및 채무보증에 어떠한 영향을 미치는지 실증분석하였다. 이를 위하여 본 연구는 한국채택국제회계기준이 도입된 2011년부터 2017년까지를 검증기간으로 하여 유가증권시장에 상장된 비금융기업 3,763개 기업-년 자료를 이용하였다.
본 연구의 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭은 특수관계자에 대한 담보제공에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭이 증가할수록 특수관계자에 대한 담보제공액 또한 증가하는 것으로 나타났다. 이는 기업 경영자가 특수관계자에 대한 담보제공시 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭을 고려한다고 해석할 수 있다. 둘째, 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭이 특수관계자에 대한 채무보증에 미치는 영향을 분석한 결과, 통계적 유의성은 없으나 정보비대칭에 대한 모든 대용치가 일관적으로 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭이 증가할수록 특수관계자에 대한 채무보증 또한 증가한다고 볼 수 있을 것이다. 셋째, 본 연구결과에 대한 강건성을 확보하기 위하여 특수관계자에 대한 담보제공 및 채무보증이 존재하는 기업을 대상으로 추가분석을 실시하였다. 추가분석 결과 전체 기업을 대상으로 한 분석결과와 동일한 결과를 얻을 수 있었다. 즉, 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭이 클수록 특수관계자에 대한 담보제공 및 채무보증 또한 증가한다고 볼 수 있다.
이와 같은 분석결과를 통해 볼 때, 경영자는 특수관계자에 대한 담보제공 및 채무보증에 대한 의사결정 시 경영자와 이해관계자 간의 정보비대칭을 고려하여 의사결정을 하는 것으로 판단된다. 이와 같은 특수관계자에 대한 담보제공 및 채무보증은 기업의 위험을 증가시키는 요인으로 작용할 가능성이 높다. 따라서 자본시장의 이해관계자들은 기업의 특수관계자에 대한 담보제공 및 채무보증에 대한 정보를 보다 주의 깊게 확인할 필요성이 있다고 본다.

영어초록

This study investigated whether the management of a company considers information asymmetry between management and stakeholders when providing collateral and debt guarantee for related parties. Specifically, this study empirically analyzed whether information asymmetry between management and stakeholders, measured by standard deviations of stock returns, affects collateral provision and debt guarantee for related parties. For this purpose, this study used data of 3,763 non-financial companies listed on the KOSPI securities market during 2011-2017 period.
The empirical results of this study are as follows: First, information asymmetry between management and stakeholders has significant positive effects on collateral provision for related parties. As the information asymmetry between management and stakeholders increases, the amount of collateral provision for related parties tends to increase. This result implied that the company management pays attention to the information asymmetry between management and stakeholders when providing collateral for related parties. Second, debt guarantee for related parties were also shown to be consistently positively affected by all surrogate measures ​​for information asymmetry between management and stakeholders although there were little statistical significances. In other words, as information asymmetry between management and stakeholders increases, debt guarantee for related parties seem to also weakly increase. Third, in order to secure the robustness of the results of this study, additional analyses were conducted using only those companies having collateral provision or guarantee for related parties. The similar empirical results were obtained from these reduced samples. The results generally showed that the greater the information asymmetry between management and stakeholders, the greater the collateral provision and debt guarantee for related parties.
Based on these analyses results, we can argue that the management, when making decisions about providing collateral and debt guarantee for related parties, generally takes into consideration the information asymmetry between management and stakeholders. Such collateral and debt guarantee for related parties, however, are virtually the company's risk of paying off the debt for the related parties involved instead. Consequently, stakeholders in the capital market need to carefully pay attention to the disclosed information of collateral provision and debt guarantee for related parties.

참고자료

· 없음