경영진단의견서(MD&A) 모범사례 스타일 참조와 정보비대칭 및 가독성 (The Impact of Referencing MD&A best Practices on Information Asymmetry and Readability)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계저널 / 33권 / 1호 / 59 ~ 88페이지
· 저자명 : 도용선, 이다혜

초록

본 연구는 자본시장법 시행 이후 금융감독원이 개편된 공시 서식을 조기에 정착시키기 위해 발간한 모범사례집을 기반으로 하여 경영진단의견서(MD&A) 공시의 작성 행태를 분석한다. 이를 통해 MD&A 공시의 필요성과 그 중요성을 확인하고, 금융감독원이 제공하는 모범사례의 활용에 따른 공시제도의 효과성을 살펴보고자 한다. 본 연구는 코사인 유사도를 활용하여 개별 기업이 작성한 MD&A가 금감원의 모범사례와 얼마나 유사한지를 측정한다. 이 측정치를 이용하여 MD&A 작성자가 금융감독원의 모범사례 스타일을 얼마나 참조하는지 분석하고정보비대칭 및 MD&A 가독성과 관련성을 조사한다. 분석 결과, 모범사례를 참조하는 정도는 정보비대칭과 음(-)의 상관관계가 있고, MD&A 가독성과 양(+)의 상관관계가 있는 것으로 나타났다. 본 연구는 정보비대칭의 해소와 가독성 제고라는 MD&A 공시의 효과성을 실증적으로분석하고, 공시품질의 측정 방법을 보완함으로써 선행연구에 기여한다. 본 연구의 결과는 정보이용자들에게 MD&A 공시정보의 효과적인활용방안을 제시하고, 규제당국에는 MD&A의 효율적인 검토 방안을 제시함으로써 MD&A 공시제도 개선에 기여 할 것으로 기대한다. 이후에는 한국 시장참여자들의 MD&A 공시제도에 대한 이해와 활용을 제고 할 수 있는 추가적인 연구가 필요하다.

영어초록

This study analyzes the disclosure practices of Management Discussion and Analysis (MD&A) reports based on a compilation of best practices published by the Financial Supervisory Service (FSS) to establish the revised disclosure formats since the enactment of the Capital Market Act. This study aims to confirm the necessity and importance of MD&A disclosure and to examine the utilization of the best practice guideline provided by the FSS for the usefulness of MD&A disclosure. This study measures how much management refers to the style of the FSS’s MD&A best practice example to analyze management choice of disclosure forms and examines the relevance between disclosure text selection and information asymmetry and MD&A readability. The analysis showed a negative correlation between the degree of reference to best practices and information asymmetry and a positive correlation with MD&A readability. This paper reaffirms the importance of MD&A disclosures by empirically verifying its core goals of reducing information asymmetry and improving readability. This study contributes to the literature by empirically analyzing the effectiveness of MD&A disclosures in reducing information asymmetry and improving readability and by supplementing the measurement of disclosure quality. These results can help investors, regulators, and information users to use MD&A disclosures more effectively, provide directions for improving the MD&A disclosure system, and contribute to strengthening regulatory policies. However, this study suggests that the understanding and utilization of the MD&A disclosure system by market participants in Korea is still insufficient and that further research is needed to improve this.

참고자료

· 없음