장․단기 비대칭성을 고려한 우리나라 통화정책의 파급효과 (Asymmetric Interest Rates Pass-Through In Korea)

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 24권 / 1호 / 25 ~ 45페이지
· 저자명 : 유병철, 전선애

초록

본고는 우리나라 예금은행의 대출 및 예금금리에 대한 통화정책의 파급효과를 장기 및 단기 비대칭성을 고려할 수 있는 비대칭 ARDL(NARDL)모형을 이용하여 분석하였다. 분석결과, 정책금리와 은행금리와의 공적분 관계를 확인할 수 있었으며, 일반적으로 콜금리 변화 폭 보다 대출 및 예금금리의 변화폭이 컸다. 장기비대칭․단기선형 및 장․단기 비대칭 ARDL모형으로 추정한 경우, 금리가 인하되는 시기 보다는 인상되는 시기에 장기적으로 대출금리 및 예금금리에 주는 파급효과가 더욱 커 콜금리의 변동 방향에 따른 금융기관 금리의 비대칭적인 조정이 관측되었다. 한편, 콜금리 변화 시 대출금리의 변화 폭이 예금금리의 변화폭에 비해 더 큰 것으로 나타났다. 조정속도의 경우, 콜금리의 변화 시의 대출 및 예금금리의 조정속도를 보면 콜금리의 인상 시와 인하 시의 조정속도의 비대칭성을 발견할 수 없었다. 그러나 대출금리 및 예금금리의 조정속도를 비교하면 대출금리는 상당한 시간을 두고 조정되는 반면 예금금리는 이 보다는 상대적으로 신속하게 조정됨을 알 수 있다.

영어초록

The paper investigates the pass-through of the policy rate on the retail rates such as deposit and lending rates using the nonlinear ARDL model approach which could adequately capture the short and long run asymmetry adjustments. The empirical estimation results produced the cointegrating relationship between policy rates and retail rates. The changes in the retail rates were bigger than the changes in call rates. Overall, retail rates were more responsive to the call rates in the periods of interest rates hikes than interest rates cut which demonstrates the asymmetric adjustments of retail interest rates to policy rates. When the degree of response of lending and deposit rates to the call rate changes are compared, changes in lending rates were greater than the changes in deposit rates when the policy rates were changed. No asymmetric adjustments were found in the speeds of adjustments both for deposit and lending rates in the both periods of tight and loss monetary policy regimes. When the speed of adjustments of deposit and lending rates were compared, however, deposit rates were quicker than lending rates in their adjustments following the changes in the monetary policy.

참고자료

· 없음