주택시장의 경기변동과 인과관계에 관한 연구 (A Study on the Business Cycle and Causal Relationship in Housing Market)

서지정보

· 발행기관 : 한국부동산학회
· 수록지 정보 : 부동산학보 / 61호 / 208 ~ 221페이지
· 저자명 : 노정휘, 성주한

초록

본 연구의 목적은 우리나라의 주택시장에서 경기의 정점과 저점에 따라 시장의 구조변화가 나타는지를 파악함으로써 시장 참여자들의 의사결정에 도움을 줄 수 있는 이론적 기초를 마련하는데 있다. 분석 결과에 따르면, 우리나라의 주택 시장은 매매시장이나 전세시장 모두 짧은 하강 국면과 긴 상승 국면을 가지는 것으로 나타났다. 최근 매매시장은 2013년 5월의 저점 이후 상승 국면을 지속하고 있으며, 전세시장은 2009년 4월 저점 이후 현재까지 상승 국면을 지속하고 있다. 그래인저 인과관계를 보면, 86년 이후 전 구간에서 전세는 매매에 영향을 미치지만, 매매는 전세에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 이를 2008년 미국발 금융위기 전후로 기간을 나누어 보면, 금융 위기 이전에는 전국은 매매와 전세 모두 상호 영향을 주는 것으로 나타났으나 서울은 매매가 전세에 영향을 미치고 전세는 매매에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 금융 위기 이후에는 전국에서 매매와 전세가 서로 영향을 주지 않는 것으로 나타났지만, 서울의 경우에는 전세가 매매에 영향을 주고 그 역은 성립하지 않는 것으로 나타났다. 이러한 분석 결과는 첫째, 주택 시장의 정확한 경기 변동에 대한 정보는 매매 시장이나 전세 시장의 거래자들에게 정확한 의사 결정을 가능하게 할 것이다. 둘째, 주택 매매 시장과 전세시장 간의 인과관계는 관련된 정부의 합리적 정책 결정에 중요한 정보를 제공할 것으로 기대된다.

영어초록

1. CONTENTS (1) RESEARCH OBJECTIVES The purpose of this study is to analyze structural change in the business cycle of housing market and to provide the theoretical background for decision making of investor and market user. Especially, through identifying the relationship of sell market and rent market, it should help in explaining of the structural change of housing market affect the causal relationship of sell market and rent market.




(2) RESEARCH METHOD This study employed various econometric methodology. Firstly, to discern the boom and recession state and to find the turning point of business cycle of housing market, Bry-Boschan algorithm is employed. Secondly, to extract the cyclical component of business cycle of housing market, HP filtering is applied. Lastly, Granger Causality Test was used to find the causal relationship of sell-rent market.




(3) RESEARCH FINDINGS The characteristics of business cycle of [South Korean] housing market has been showing relatively short recession state and relatively long boom stage. By the government’s stimulative policy, sell market is boom state since trough of 2013.5. And rent market is boom state since trough of 2009.4. By the Granger Causality Test, the rent market affect sell market, but the reverse does not hold true since 1986. To find the structural change of before and after the financial crisis, time span is divided by 2008.9. Before financial crisis, rent and sell market affect each other in nation wide. However, in Seoul, the relationship appears to be vice-versa; rent market affect sell market, but the reverse is not true in Seoul. After financial crisis, rent and sell market have not affected each other in nation wide. But, in Seoul's case, rent market still affects sell market - while reverse is not true.




2. RESULTS The exact information on business cycle of housing market will assist in sell and rent market participants’ decision making. Secondly, causality of rent market and sell market, should be able to provide crucial information to the government’s rational policy making.

참고자료

· 없음