가족 및 비가족 공동경영자 구조와 기업가치 : 경영전략에 따른 공동경영자 구조의 역할 검토 (Firm Value of Family Co-CEOs versus Non-Family Co-CEOs : The Role of Co-CEOs by Business Strategy)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계학연구 / 44권 / 3호 / 113 ~ 144페이지
· 저자명 : 김유진, 안정인

초록

본 연구의 목적은 공동경영자(Co-CEOs) 구조와 기업가치 간의 관계를 검토하는 것이다. 특히 공동경영자 간의 가족관계 여부에 따라 경영의사결정 과정에서 영향력 또는 상호 간의 시너지 발현 등에 차이가 존재할 것으로 예상하고, 공동경영자를 가족‧비가족 그룹으로 구분하여 분석하였다. 또한 공동경영자 구조가 경영전략과 가업가치 간의 관계에서조절효과를 가지는지에 대해서도 살펴보았다. 분석 결과, 공동경영자 구조와 기업가치는 유의한 관련성이 없는 것으로 나타난 반면, 경영자 간의 가족관계 여부에 따라 상반된 결과가 도출되었다. 즉, 가족 공동경영자 구조가 기업가치에 부정적인 영향을 미치는 반면, 비가족 공동경영자 구조는 기업가치에 긍정적으로 작용하는 것으로 나타났다. 이는 가족 공동경영자 구조가 기업경영 상의 효율성 제고를 위한 전략적 선택이 아닌 가족기업의 경영권 승계 목적으로 활용되면서 기업가치 제고로 연결되지 않을 수 있다는 것을 의미한다.
반면, 비가족 공동경영자 구조는 대내외 경영환경 변화에 대응하기 위한 전략적 목적 하에형성된 관계의 가능성이 높아 경영자 간의 상호 견제 또는 시너지 창출 등의 긍정적인 효과가 발현되는 것으로 해석된다. 한편 공동경영자 구조는 경영전략과 기업가치 간의 관계에서 음(-)의 조절효과를 가지는 것으로 나타났다. 선도형 전략이 기업가치에 미치는 긍정적인 효과는 공동경영자 기업에서 약화되는데, 이는 특히 가족 공동경영자 기업에서 더욱 뚜렷하다. 본 연구는 공동경영자 구조와 기업가치 간의 관계에 대한 실증분석의 결과를 제시하면서 공동경영자 구조의 기능적 효과를 조명한다. 특히 가족‧비가족으로 구분된 공동경영자 구조가 상반된 결과로 연결된다는 실증분석의 결과를 토대로 경영자 구조를 보다입체적으로 이해할 수 있는 기회를 제공한다. 또한 경영자 구조가 기업이 추구하는 경영전략의 역할에 영향을 미친다는 연구 결과를 바탕으로 경영자 구조의 특성 및 경영전략에 대한 이해도를 높이고, 관련 분야의 연구 범위를 확장한다.

영어초록

This study examines the association between Co-CEOs structure and firm value. Especially, We examine the differences by Co-CEOs into family and non-family group. In addition, we examine whether Co-CEOs structure has a moderating effect on the relationship between business strategy(Prospector, Defender) and firm value. We find that Co-CEOs structure does not have a significant association with firm value.
Furthermore, Co-CEOs structure of family group have a negative effect on firm value while Co–CEOs structure of non-family group have a positive effect on firm value. This implies that Co-CEOs structure of family group can be utilized by executives’ pursuit of private interests such as the purpose of management succession. On the other hand, Co-CEOs structure of non-family group is highly likely to be the strategic purpose of management, there can be positive effects such as mutual monitoring among Co-CEOs or creation of synergy. In addition, We find that the negatively moderating effect of Co-CEOs structure is in the association between business strategy and firm value, which is particularly prominent in family group. This study presents the results of empirical analysis on the relationship between Co-CEOs structure(family and non-family group) and firm value. Based on these results, we show the functional effects of the Co-CEOs structure.
Furthermore, it is expected that Co-CEOs structure can enhance firm value and provide useful information for business practice.

참고자료

· 없음