자산재평가에 의한 신용등급변경 정보가 주가반응에 미치는 영향에 관한 연구 (A Study in Connection with the Effect on Stock Price of Credit Grade Change Information by Asset Revaluation)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계정보학회
· 수록지 정보 : 회계정보연구 / 28권 / 1호 / 107 ~ 133페이지
· 저자명 : 유영이, 김선구

초록

본 연구는 자산재평가에 의한 신용등급 변경에 의한 자본시장의 주가에 미치는 관련 변수의 영향을 분석하였다. 재평가 정보에 의한 자본시장에 미치는 영향은 신용등급변경 공지일 이전 재평가에 의한 사전 정보유출에 의해 자본시장에 전달되는 것으로 나타났다. 재평가에 의한 재무구조 개선에 의해 기업의 신용등급이 상승할 것을 기대하게 된다. 신용등급 변경에 의한 자본시장의 주가에 미치는 관련 변수의 영향을 분석하기 위하여, 신용등급의 변경을 등급 내 조정기업과 등급 간 조정기업 집단으로 구분하여 차이를 검증한다. 이를 바탕으로 신용등급변경 정도에 따라 주가반응에 영향을 미치는 관련변수가 존재하는지를 분석하고 결론을 도출하였다.
이를 위하여 2009년 1월부터 6월까지 자산재평가를 실시하고 신용등급정보를 공지한 기업을 대상으로 분석을 실시하였고, 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 신용등급변경이 상․하향 조정기업의 주가수익률(CAR)에 미치는 변수를 분석한 결과, 상향조정은 신용등급변화(CRRA)와 법인세비율(CTR) 변수, 하향조정은 이월결손금 변수(LOSS)가 유의적인 양(＋)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 신용등급의 등급 간 변경기업의 상향조정은 유의적인 영향을 미치는 변수가 나타나지 않았으나, 하향조정은 신용등급변화(CRRA)는 음(－)의 영향, 자기자본비율(OCR)과 이월결손금 여부(LOSS)는 유의적인 양(＋)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 신용등급의 등급 내 변경기업의 상향조정은 신용등급변화정도(CRRA)와 법인세비율(CTR), 하향조정은 이월결손금 여부(LOSS)에서 유의적인 양(＋)의 영향을 미치는 것으로 나타났다.
본 연구는 자산재평가에 신용등급변경이 주가수익률에 유의적인 영향을 미치는 관련변수를 검증함으로써, 투자자들이 자산재평가에 대한 정보가치를 긍정적으로 받아들이는지에 대한 시사점을 줄 것으로 기대된다.

영어초록

It is expected that the credit grade of a business would rise, according to the promoted financial structure by revaluation. For the purpose of analyzing valuables regarding to the influence on stock price of changed credit grades, this thesis verified the difference between changed credit grades, classifying with the businesses adjusted within grades and the businesses adjusted among grades. This thesis, basing on the differences, analyzed whether there was a related variable having an influence on the response on stock price, according to changed credit grades and drew a result as followings.
The results areas followings. First, this thesis analyzed the influence on upward and downward adjusted businesses' valuables on CAR of changed credit grades and found out that in the case of upward adjustment, the valuables, CRRA and CTR, had a significant influence and in the case of downward adjustment, the valuable, LOSS, had a significant influence. Second, in the case of upward adjustment of the businesses changing grades, a valuable didn't have a significant affluence, but in the case of downward adjustment, CRRA had a negative influence and OCR and LOSS had a positive influence. Third, in the case of businesses changing within credit grade, upward adjustment had a positive influence in CRRA and CTR, and downward adjustment had a significant positive influence in LOSS.
This thesis verified the related valuable having a significant influence on CAR of changed credit grade at the time of revaluation, so this thesis will offer a suggestion if investors would accept positively the value of information on revaluation of property.

참고자료

· 없음