배당정책이 회계정보의 보수성에 미치는 영향: 외국인지분율의 역할을 중심으로 (The Effect of Dividend and Foreign Investors on Conservativeness of Accounting Information)

서지정보

· 발행기관 : 대한경영학회
· 수록지 정보 : 대한경영학회지 / 31권 / 8호 / 1589 ~ 1609페이지
· 저자명 : 신지우, 문보영, 정해나

초록

본 연구는 기업의 배당이 회계정보의 보수성에 영향을 미치는지 여부를 실증분석하였다. 선행연구에서배당정책과 보수주의적 회계보고 체계는 각각 정보비대칭을 줄여 대리인비용을 낮추는 것으로 알려졌다. 하지만 배당정책과 회계정보의 보수성 간의 유의한 관련성이 있는지에 대해서는 보고된 바가 없다. 배당의 신호효과로 인해 대리인 비용이 줄어든다면 주주는 경영자의 기회주의적 행위에 대한 우려를 줄이고 감시수준을 낮추게되어 보수적인 회계처리에 대한 요구가 줄어들 것으로 예상된다. 나아가 본 연구에서는 배당과 보수주의 간관계가 외국인 지분율에 의해 영향을 받는지에 대한 실증분석을 통하여 배당과 회계정보의 보수성 간의 관련성에 기업지배구조가 추가적인 영향력을 미치는지 여부를 검증하였다.
2002년부터 2015년까지 한국거래소에 상장된 14,592개 기업을 대상으로 분석을 수행한 주요 연구결과는다음과 같다. 첫째, 배당지급, 배당성향, 배당증가율이 높을수록 회계정보의 보수성은 감소하는 것으로 나타났다. 이는 배당의 신호효과가 존재하고 대리인 비용이 줄어들어 주주들은 경영자의 기회주의적 행위에 대해우려를 줄이고 감시수준을 낮추게 되어 회계선택과 관련하여 보수적인 회계처리에 대한 요구가 줄어드는것을 시사한다. 둘째, 배당지급, 배당성향, 배당증가와 회계정보의 보수성 간 음(-)의 관계는 외국인 지분율이높아짐에 따라 완화되는 것으로 나타나 외국인 투자자가 배당의 신호효과로 인해 낮아진 회계정보의 보수성을증대시키는 영향력이 있음을 시사한다.
본 연구는 배당과 보수주의 간 관계를 분석한 최초의 연구라는 점에서 의미가 있으며, 배당과 회계정보의보수성 간 음(-)의 관계에서 외국인 지분율이 추가적인 감시 및 견제(monitering)역할을 수행함으로써 회계정보의 보수성이 강화되는 실증분석 결과를 제시한다는 공헌점이 있다.

영어초록

This paper investigates what effects the company’s dividend has on the conservatism of accounting information. Previous studies mentioned that dividend and conservatism reduced the information asymmetry and agency cost, but did not report the relationship between the dividend and conservatism. It is also necessary to examine whether foreign investors play a role of monitoring and monitering in the impact of dividends on conservatism. Therefore this paper focuses on the relationship between the dividend and conservatism and its impact on the proportion of foreign investor.
In order to verify this, this study analyzed 14,592 companies listed on Korea Exchange from 2002 to 2015. The main result of the study is as follows. First, as the dividend payout, dividend tendency, dividend payout increment proportion increased, the conservatism decreased. This showed that there is a signalling effect and reduction in agency cost and this resulted in reduction of companies’ shareholder’s concern on manager’s opportunistic actions, monitoring level which allowed reduction of demand for conservative accounting practice. This empirical result suggests that the dividend signaling effect and the agency cost are reduced so that the shareholders of the corporation do not force conservative accounting for the accounting selection because it reduces the concern about the manager's opportunistic behavior and lowers the level of surveillance do.
Second, the relationship between the dividend payout, dividend tendency, dividend increment proportion and conservatism was found to be negative when the dividend and foreign investment increased simultaneously. It suggests that foreign investors increase the conservativeness of lowered accounting information due to the signal effect of dividends. In other words, this suggests that foreign investors perform their roles in the sense that they check the additional leaks of companies from the perspective of corporate stakeholders excluding shareholders.
From the point of view of stake-holders in order to contain the company’s wealth flow out, the foreign investment proportion has carrying out well on corporate governance. This result indicates that the foreign investment plays an effective role for external monitoring system and it strengthens the conservatism.
This study is meaningful in that it is the first study to analyze the relationship between dividend and conservatism. It also contributes to the result of empirical analysis that enhances the conservativeness of accounting information by performing additional monitoring and monitering function of foreign ownership have. As the effects of dividends on the conservatism, we propose further topics as the topic of whether corporate stakeholders such as managers and outside directors further influence the negative (-) relationship between dividends and conservatism.

참고자료

· 없음