외환은행 매각 시 BIS 비율 추정치의 적정성 평가와 재무비율분석 및 가치평가 (Assessment of the validity of the BIS ratio estimate used for the sell-off of Korea Exchange Bank, and financial ratio & valuation analyses)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계저널 / 17권 / 1호 / 61 ~ 87페이지
· 저자명 : 권수영, 마희영, 정경철

초록

본 논문은 외환은행 매각에 관한 주요 쟁점인 론스타 펀드의 대주주 승인을 위한 BIS비율과 매각가격의 적정성에 대하여 객관적인 관점에서 분석하였다. BIS비율 산정에 사용되었던 가정들 중 가장 중요한 제충당금과 적립금에 대한 가정들을 검토하여 재산정한 2003년 말 BIS비율은 8.33%이다. 이는 일반적인 부실 은행 판단 기준인 8%를 초과하는 것으로 외환은행이 부실하다고 판단하기 어렵다. 또한 수익성, 유동성 및 생산성 등과 같은 재무비율분석을 통하여 간접적인 분석 결과도 동일하였다. 또 다른 논란인 매각가격에 대해서는 회계 수치를 포함한 초과이익모형(RIM)을 이용하여 구한 결과 2조 2천억 원～1조 8천억 원으로 매각가격인 1조 3,834억 원보다 3천억 원～8천억 원 정도 높은 것으로 판단된다. 추가적으로 매각 이후의 구조적 이익과 경영 정책 분석을 통하여 론스타가 외환은행의 장기 경영성과보다는 단기이익에 치중함을 밝혀 매각의 타당성에 대한 간접적인 증거를 제시하였다는데 의의가 있다.

영어초록

The objective of this paper is to analyze the validity of KEB’s BIS ratio and its selling price that had been used to obtain approval from large shareholders of Loan Star. Among many assumptions used in calculating KEB’s BIS ratio, we reviewed critical assumptions on provisions to find out that KEB’s BIS ratio as of the end of 2003 actually comes to 8.33%. This number is larger than 8%, the standard by which people judge whether a bank has a sound asset base or not. As such, it is difficult to view KEB as a low asset quality bank. In addition, indirect financial ratio analyses, including profitability, liquidity, and productivity analyses, also support the same conclusion. As to the selling price, which have caused some controversy, we used the accounting-based valuation (RIM) to come to a conclusion that the selling price should have been around 2.2 trillion ～ 1.8 trillion won, which is about 300 billion ～ 800 billion won higher than the actual selling price, 1.3834 trillion won. Lastly, by analyzing structural earnings and management policy after KEB was sold off to Loan Star, we would be able to prove that Loan Star has focused on short-term profits rather than on long-term business performance. This provides us with some evidence that questions the validity of KEB sell-off.

참고자료

· 없음