국내외 기관투자자의 지분율 및 투자기간과 기업가치와의 관계 (The Relation between Domestic and Foreign Institutional Investor’s Ownership, Investment Horizon and Firm Value)

서지정보

· 발행기관 : 한국경영교육학회
· 수록지 정보 : 경영교육연구 / 38권 / 3호 / 201 ~ 222페이지
· 저자명 : 김동순, 엄성빈

초록

[연구목적]본 연구에서는 기관투자자의 지분율 및 투자기간과 기업가치와의 관계를 분석하고자 하였다.
[연구방법]본 연구는 기관투자자의 지분율 및 투자기간과 기업가치의 관계를 검증하고자 실증분석을 실시하였다. 기관투자자의 경우 국내외 기관투자자를 구분하였고, 기업가치는 Tobin’s Q와 PBR을 대용치로 사용하여 검증하였다.
[연구결과]기관투자자의 지분율과 투자기간과의 관계에 대한 연구결과, 첫째, 기관투자자의 지분율 및 직전연도의 기관투자자 지분율과 기업가치는 유의한 양(＋)의 관계가 나타났다. 둘째, 국내 기관투자자의 경우 유의한 양(＋)의 관계가 나타났으며, 해외 기관투자자의 경우 양(＋)의 값은 나타났으나 유의한 수준은 아니었다. 셋째, 장기 기관투자자의 지분율과 기업가치는 유의한 양(＋)의 값이 나타났다. 넷째, 해외 기관투자자의 지분율과 기업가치 간의 관계는 장단기 모두 유의한 수준이 아니었다.
[연구의 시사점]지금까지의 기관투자자의 지분율과 기업가치의 관계를 보면 상반된 연구결과들이 존재하였다. 이에 따라 본 연구는 다음과 같은 시사점들을 제시한다. 기관투자자라고 하더라도 국내기관투자자, 해외기관투자자의 차이가 있으며, 장단기 기관투자자에 따라서도 차이가 있다. 그리고 투자자의 지분율을 당해연도와 직전년도 지분율 중 어떤 것을 이용하는가에 따라 결과는 차이가 있는 것으로 나타났다. 이번 연구를 통하여 기존의 상반된 연구결과에 대한 원인이 어느 정도 밝혀진 것으로 사료된다.

영어초록

[Purpose]In this study, we aimed to analyze the relation between institutional investors’ ownership, investment horizon and firm value.
[Methodology]In relation to institutional investors, we categorized them into domestic and foreign institutional investors, and we used Tobin’s Q and PBR as proxy variables for firm value.
[Findings]We found the following empirical results. First, we found a significant and positive relation between institutional investor ownership and firm value. Second, in the case of domestic institutional investors, a significant and positive relation was found, but in the case of foreign institutional investors, the relation was a positive one but not significant. Third, long－term institutional investors’ ownership and firm value showed significant and positive relation. Fourth, the relation between foreign institutional investors’ ownership and firm value were not significant in both the short－term and long－term investment horizon.
[Implications]As for institutional investors’ impact on firm value, it differs depending on the types of institutional investors, i.e., domestic institutional investors and foreign institutional investors. We also found that there was some difference in the impacts depending on the investment horizon of institutional investors. We suggests that this study shed some light on the reason for the previous studies’ conflicting research results.

참고자료

· 없음