리스선택은 어떻게 이루어지는가? 새로운 시각 (How Does Lease Choice Work?: A New Perspective on the Determinants in Lease Choice)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계학연구 / 40권 / 5호 / 105 ~ 134페이지
· 저자명 : 손혁, 이중희

초록

리스는 대가를 지급하고 자산을 사용한다는 점에서 할부구입과 경제적 실질이 동일하다. 따라서 정보수요자들이 그 실질의 변화 없음을 인지한다면 리스선택은 투자의사결정에 영향을 주지 않을 것이다. 그럼에도 불구하고 리스를 선택하려는 기업의 유인(incentives)이 존재하며, 리스 내에서도 운용리스와 금융리스 회계처리를 결정하는 요인(determinants)이 존재할 수 있다. 과거 리스선택의 결정요인을 분석하려는 국, 내외의 시도는 부채비율, 기업규모, 법인세율 등에 주로 초점을 맞추었다. 이는 Watts and Zimmerman(1986)의 부채계약가설과 정치적 비용가설에 기반하여 주로 운용리스의 부외금융효과로 인한 재무비율의 개선 및 정치적 비용의 절감효과, 법인세절감효과 등을 확인한 것이다. 본 연구는 부채계약가설과 정치적 비용가설 외에도 회계선택의 중요한 동기가 경영자 자신의 효용극대화라는 Watts and Zimmerman(1986)의 경영자보상가설을 기반으로 하여 경영자의 보상체계 및 경영자의 지분율이 리스선택에 어떠한 영향을 주는지를 수리적으로 살펴보았다. 먼저 본 연구는 일정 조건 하에서 운용리스와 금융리스 간에 당기손익 및 미래현금흐름에 미치는 영향을 분석했다. 리스선택으로 인한 당기손익 및 미래현금흐름의 합계는 동일하다. 하지만 경영자의 보상체계에 따라 리스선택의 선호가 달라질 수 있으며, 법인세율, 부외금융효과 등이 리스선택에 영향을 준다. 또한 본 연구는 추가적으로 자산수익률 및 부채비율과 같은 재무비율, 경영자의 지배권 및 기업지배구조와 자산의 진부화 가능성이 리스선택에 어떠한 영향을 줄 수 있는지 수리적으로 분석했으며, 이 분석은 리스 관련 선행연구들의 실증결과를 지지한다. 본 연구는 선행연구들이 부채비율, 기업규모 등 리스선택에 미치는 요인을 실증분석으로 검증한 것과는 달리 리스선택의 동기를 선택당사자인 경영자의 보상체계에서 찾았으며, 이를 수리적으로 분석하여 기존 연구들을 보완했다는데 그 의의가 있다. 또한 본 연구는 최근 경영자의 리스선택에 대한 재량권을 제한하려는 국제회계기준의 변화에 대한 이론적 근거를 제시하고 있다.

영어초록

Information users make an investment decision by analyzing various components of firm's assets and liabilities or income. However, managers who maximize their utilities using their discretion on accounting choice are likely to mislead decision-making of information users in the financial statements(Watts and Zimmerman 1986).
Accounting choice in efficient market with homogenous information and rational expectations does not affect the decision. In reality, on the other hand, there may be a transfer of wealth by accounting choice because of information asymmetry between managers and information users(Holthausen 1990).
In contrast, accounting choice does not necessarily bring inefficiency. It can not only perform the function of transmitting substantial information but also alleviate manager's intention to manipulate accounting numbers in the financial statements(DeAngelo et al. 1994). Thus, agency problem may worsen further under the regulation of mandatory accounting choices.
Lease is classified into operating lease and capital lease under IFRS, depending on whether a lessor(leasing company) or a lessee takes the risks and benefits. However, International Accounting Standard Board(IASB) is to present a paper that discusses constraints on the use of operating lease. This will impose serious constraints of lease accounting choice, deviating from principle-based accounting of IFRS. Why did IASB make ​​this decision? Lessee use lease assets by paying the price for leasing companies through their lease contract. In fact, there is no difference between operating and capital lease as well as lease and installment purchase in substance(Dieter 1979). Nevertheless, managers may prefer a lease accounting under a certain situation, so researchers have endeavored to find determinants in choosing lease accounting through empirical studies.

참고자료

· 없음