경영권 집중도와 기업가치 : ICT 산업과 그 외 산업 비교 (A Study of Managerial Centrality and Firm Value : ICT vs. Non－ICT Industries)

서지정보

· 발행기관 : 한국국제회계학회
· 수록지 정보 : 국제회계연구 / 96호 / 203 ~ 227페이지
· 저자명 : 김수인, 허진숙, 강내철

초록

[연구목적] 본 논문은 경영권 집중도와 기업가치의 관계가 ICT 산업과 non－ICT 산업에서 다르게 나타나는지를 연구하였다. 또한, 외국인 지분율이 경영권 집중도와 기업가치의 관계에 조절효과가 있는지를 분석하였다.
[연구방법] 본 연구에서는 코옵티드 이사, 경영자 지분율, 소유경영자를 이용하여 경영권 집중도를 측정하였고, 기업가치는 토빈의 큐를 이용하여 측정하였다. 본 연구에서는 2006년부터 2019 년까지의 유가증권 및 코스닥 상장기업 15,809 기업－연도를 대상으로 분석을 수행하였다.
[연구결과] 분석 결과, ICT 산업에서는 경영자 집중도와 기업가치 사이에 유의한 관계를 발견할수 없었던 반면, non－ICT 산업에서는 경영자 집중도와 기억가치 사이에 유의한 음(－)의 관계가나타났다. 외국인 지분율은 경영권 집중도와 기업가치의 관계에 긍정적인 조절효과가 있는 것으로 나타났다.
[연구의 시사점] 본 연구는 경영권의 집중이 기업가치에 악영향을 미친다는 선행연구와는 달리ICT 산업에서는 경영권의 집중과 기업가치에 유의한 관계가 나타나지 않았으므로 경영권 집중에대한 규제는 산업별로 다르게 접근해야 한다는 실무적인 시사점이 있다. 또한 본 연구에서는 코옵티드 이사를 사용하여 기업가치와의 관계를 분석하여, 최근 국내에서 이루어지고 있는 관련연구에 학문적인 시사점이 있다.

영어초록

[Purpose] This study investigates whether the relationship between managerial centrality and firm value depends on ICT and non－ICT industries. Also, we examine the moderating effect of foreign shareholders on the relationship between managerial centrality and firm value.
[Methodology] We use co－opted directors, management shareholding ratio and owner manager to measure managerial centrality and Tobin’s Q to mearsure firm value. The sample for this study comprises companies listed on the Korea Stock Exchange (KSE) and Korean Securities Dealers Automated Quotations (KOSDAQ) from 2006 to 2019.
[Findings] We find a negative relationship between between managerial centrality and firm value in non－ICT industries while we do not find significant relationship in ICT industries. We also find a positive moderating effect of foreign shareholders on thie relationship.
[Implications] These results suggest that the relationship between managerial centrality and firm value differ across the industries. Although prior studies focus on the negative effect of managerial centrality on firm value, our investigation contributes to the literature by showing a different effect of ownership control disparity on firm value in high－technology industries.

참고자료

· 없음