바이오․의료기업의 R&D 투자가 기업가치에 미치는 영향：COVID－19 전후를 중심으로 (An Impact of Bio․Medical Firm’s R&D Investment on Market Value：Analysis of the Pre－ and Post－COVID－19)

서지정보

· 발행기관 : 한국세무회계학회
· 수록지 정보 : 세무회계연구 / 83호 / 125 ~ 146페이지
· 저자명 : 정상현, 배기수

초록

[연구목적]본 연구는 COVID－19 팬데믹이라는 특수한 외부 충격이 있는 상황에서 국내 바이오․의료 기업의 연구개발(R&D) 투자가 기업가치에 미친 영향을 실증적으로 분석하는 데 목적이 있다. 연구개발비가 기업가치에 미치는 영향을 기존의 일반적인 경제 환경과 비교하여 COVID－19 팬데믹 이후의 변화를 명확히 규명하고, 이에 따른 기업의 투자전략을 제시하고자 한다.
[연구방법]본 연구는 COVID－19 팬데믹의 전후 기간(2018～2019년과 2020～2021년)을 구분하여, 총 306개의 바이오․의료 기업에 대한 재무 데이터를 기반으로 회귀모형 분석을 진행하였다. 연구개발비, 기업규모, 총자산이익율 등의 독립변수를 사용하고, 종속변수로는 기업가치의 대용치인 토빈의 Q를 적용하였다. 이를 통해 연구개발비와 기업가치 간의 관계를 실증적으로 검증하고, COVID－19 팬데믹이 연구개발 투자 효과에 미친 영향을 평가하였다.
[연구결과]연구 결과, 바이오․의료 기업의 연구개발비 투자는 팬데믹 이전과 이후 모두 기업가치에 긍정적인 영향을 미친 것으로 나타났다. 특히, COVID－19 이후 연구개발비의 투자 효과가 소폭 증가한 것으로 확인되었으며, 이는 팬데믹이 바이오․의료 산업에 미친 단기적인 파급력을 반영하는 결과로 해석할 수 있다. 다만, 본 연구는 COVID－19 발생 직후 2년간의 데이터를 기반으로 분석을 진행하였으므로, 연구개발비가 기업가치에 미치는 장기적 영향을 확인하는 데에는 한계가 존재한다. 이로 인해 팬데믹 후 단기적 영향을 평가하는 데는 유의미한 결과가 도출되었으나, 향후 장기적인 데이터가 필요함을 시사한다.
[연구의 시사점]본 연구는 COVID－19와 같은 외부 충격 상황에서 연구개발비 투자 효과가 기업가치에 미치는 영향을 실증적으로 분석함으로써, 팬데믹 시기의 투자 전략 수립에 유용한 시사점을 제공한다. 향후 정책적 관점에서, 팬데믹과 같은 위기 상황에서 연구개발비 투자를 강화하는 것이 바이오․의료 기업들의 경쟁력 강화를 위한 중요한 요소가 될 것이다.

영어초록

[Purpose]This study aims to empirically analyze the impact of research and development (R&D) investment on corporate value in the context of the COVID－19 pandemic, a unique external shock. The study seeks to clearly identify the changes in the impact of R&D expenditure on corporate value when compared to the general economic environment and to propose investment strategies for companies in response to these changes.
[Methodology]The study compares the periods before and after the COVID－19 pandemic (2018－2019 and 2020－2021), analyzing financial data from a total of 306 bio－medical companies. Regression analysis was conducted using independent variables such as R&D investment, company size, and return on assets (ROA), with Tobin’s Q used as a proxy for corporate value. Through this, the relationship between R&D investment and corporate value was empirically tested, and the impact of the COVID－19 pandemic on the effectiveness of R&D investment was evaluated.
[Findings]The analysis showed that R&D investment in bio－medical companies positively influenced corporate value both before and after the pandemic. Notably, the impact of R&D investment on corporate value increased slightly after the COVID－19 pandemic, reflecting the short－term ripple effect that the pandemic had on the bio－medical industry. However, as this study was based on data from only the first two years after the pandemic, there are limitations in assessing the long－term impact of R&D investment on corporate value. While significant results were found for the short－term effects post－pandemic, further long－term data is required to better understand this relationship.
[Implications]This study provides empirical evidence of how R&D investment affects corporate value in the context of external shocks such as the COVID－19 pandemic, offering valuable insights for investment strategy formulation during pandemic times. From a policy perspective, enhancing R&D investment during crises like the pandemic is crucial for strengthening the competitiveness of bio－medical companies. In the future, it will be important to continue supporting R&D investments to ensure long－term growth and resilience in the industry.

참고자료

· 없음