이익유연화에 따른 발생액 질과 재무분석가 예측정확성의 관련성 (The Relation between Financial Analysts’ Forecast Accuracy and Accruals Quality for Earnings Smoothing)

서지정보

· 발행기관 : 글로벌경영학회
· 수록지 정보 : 글로벌경영학회지 / 10권 / 4호 / 287 ~ 307페이지
· 저자명 : 이세철, 고영우

초록

선행연구에 의하면 재량적 발생액은 경영자의 자의적 회계선택의 결과물로, 재량적 발생액의 절대적 크기가 증가할수록 회계정보 신뢰성이 감소한다고 설명하고 있다. 이러한 논의에서 재량적 발생액에 대한 정보이용자의 합리적인 평가 또는 반응을 다루고 있는 일련의 연구가 진행되었으며, 그 일환으로 재량적 발생액과 재무분석가 예측정확성 간의 관계를 분석한 연구가 진행된 바 있다. 이러한 연구들의 공통된 의견은 발생액의 질이 감소할 경우 재무분석가가 활용하는 재무자료에 정확하지 않은 정보가 개입함으로써 미래 이익에 대한 예측정확성이 감소한다는 것이다(Bradshaw et al. 2001; 조중석과 조문희 2009). 그러나 다른 한편에서는 재량적 발생액이 이익유연화와 관련이 있는 경우에는 오히려 정보환경을 개선시킬 수 있다는 주장을 하고 있다(Tucker and Zarowin 2006).
이러한 배경에서 본 연구는 이익유연화와 관련이 있을 것으로 기대되는 재량적 발생액과 재무분석가 예측정확성 간의 관련성을 분석하였다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 선행연구에서 설명하고 있는 바와 같이 재량적 발생액의 절대값이 증가할수록 재무분석가의 이익 예측정확성은 감소하는 것으로 나타났다. 둘째, 재량적 발생액의 절대값이 증가할수록 재무분석가의 이익 예측정확성이 감소한다는 결과는 이익유연화 수준이 낮은 표본에 한정된 결과이며, 이익유연화 수준이 높은 경우에는 재량적 발생액의 절대값과 재무분석가의 이익 예측정확성은 관련이 없는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 이익유연화 수준이 높은 경우에는 이익유연화가 가져오는 긍정적인 효과가 발생액 조정의 부정적인 효과를 상쇄하는 것으로 해석된다.
본 연구는 재무분석가의 이익 예측정확성에 영향을 줄 수 있는 이익의 질적 특성을 분석했다는 점에서 학문적, 실무적으로 공헌할 수 있을 것이다. 또한 이익유연화가 단순히 정보이용자의 의사결정을 왜곡하는 수단에 불과한 것이 아니라 자본시장에 추가적인 정보를 전달해주는 역할을 수행할 수 있다는 점을 보여주고 있다.

영어초록

Prior researches find a negative association between discretionary accruals and analysts’ forecast accuracy. They interpret the discretionary accruals increase as an increase of information uncertainty. But Tucker and Zarowin(2006) document empirically that an important effect of managers’ use of financial reporting discretion is to reveal more information about firms’ future earnings and cash flows. Consistent with these views we investigate the control effect of earnings smoothing on the relation between discretionary accruals and analysts’ forecast accuracy.
Our results is as follow; First, analysts’ forecast accuracy decreases as the absolute value of discretionary accruals increases. Second, the negative relation between analysts’ forecast accuracy and the absolute value of discretionary accruals disappear when the level of earnings smoothing is high.
Such results suggest that the earnings smoothing offsets the negative effects of discretionary accruals by improving the informativeness of discretionary accruals about future earnings and cash flows. Our study is expected to provide additional information into the literatures about income smoothing.

참고자료

· 없음