재고자산 발생액 시장이상현상: 비정상적 재고와 구성요소를 중심으로 (Inventory Accruals Anomaly: Focusing on Abnormal Inventory and Components)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계학연구 / 45권 / 3호 / 63 ~ 100페이지
· 저자명 : 손혁, 정재경, 백원선

초록

Thomas and Zhang(2002)은 Sloan(1996)의 발생액 시장이상현상의 주요 원인으로 재고자산 발생액을 지적하였다. 경영자는 회사의 영업정책에 따라 재고자산의 구입, 생산, 보유 및 판매를 예측한다. 이 때 당기말 재고자산의 수준은 차기의 시장상황을 반영하여 결정될 것이며, 목표재고(target inventory level)와 오차재고(deviation from the target)로 구성된다(Dechow et al. 1998). 당기의 목표재고는 차기 예측매출원가와 관련되는 반면, 오차재고는 예측 매출과 실제 매출 간 차이에 해당한다. 오차재고는 경영자의 의도적인 조정을 포함할 수 있다. 예를 들어, 경영자는 의도적인 과잉생산을 통해 완성품을 증가시킴으로써 생산원가를 자본화 할 수 있다. 이 때 외부정보이용자가 기업이 공시한 재무정보 및 시장상황에 따라 보유 재고자산을 예상한다면 경영자와 외부정보이용자 간에는 정보비대칭이 심화되어 재고자산에 대한 시장의 평가는 더욱 심하게 왜곡될 가능성이 있다. 이를 종합하여 본 연구는 Dechow et al.(1998)의 모형을 통해 재고자산을 정상 요소와 비정상 요소로 나누고, 재고자산 발생액의 시장이상현상이 비정상적 요소로 인하여 야기되는지를 분석하였다. 또한 본 연구는 재고자산을 상품 및 제품, 재공품, 원재료 등 종류별로 구분하여 각각의 발생액 중 어떠한 항목이 시장이상현상을 가져오는지 확인했다. 본 연구는 1998년부터 2017년까지 9,483기업-연도의 표본을 대상으로 분석한 결과 재고자산 발생액의 시장이상현상이 예측정보인 목표재고보다는 예측을 벗어나는 오차재고로 인하여 발생하고 있음을 확인하였으며, 재고자산 중 제품이 주요 요인임을 밝혔다. 본 연구는 재고자산 중 비정상 재고자산 및 제품이 시장이상현상의 주요 요인임을 확인함으로써 발생액 시장이상현상에 대한 이해의 범위를 넓혔다. 본 연구의 결과는 정보 이용자 간 재고자산의 세부항목에 대한 정보비대칭의 해소가 시장왜곡을 완화시키는데 일조할 수 있음을 암시한다.

영어초록

Thomas and Zhang (2002) document that inventory is the main cause of accrual anomaly reported in Sloan (1996). Management predicts purchase, production, and sale of inventory in accordance with the company's operating policies. The level of inventories at the end of the year will be determined to reflect market situation for the next year, and consequently it consists of target inventory level and deviation from the target (Dechow et al. 1998). The target component of inventory for the current year is related to cost of sales forecasted for the next year, while the error component of inventory is the difference between the sales forecasted and actual sales for the current year. The error component of inventory can include a portion from earnings management. For example, managers can capitalize production costs by increasing goods through intentional overproduction. If external information users anticipate their own inventory level, information asymmetry between management and outsiders may deepen, distorting market's evaluation of the inventory. To examine this, we decompose inventory into normal and abnormal component using Dechow et al. ‘s (1998) model and see which component causes inventory anomaly. This study classifies inventory by type of commodities, products, work in process, and raw materials to identify which type of inventories causes accrual anomaly. For the sample of 9,483 firm-years from 1998 to 2017, we show that the inventory anomaly is mainly caused by the error component rather than the target component. Further, we find that the inventory anomaly is most prominent for product. The results of this study suggest that the resolution of information asymmetry on the details of inventory can help to mitigate market distortions.

참고자료

· 없음