개별기업의 이익조정 탐지에 대한 발생액 추정모형의 성과평가 (The Performance Evaluation of Alternative Accrual Prediction Models for Detecting Firm-Specific Earnings Management)

서지정보

· 발행기관 : 대한경영학회
· 수록지 정보 : 대한경영학회지 / 27권 / 1호 / 153 ~ 177페이지
· 저자명 : 김명종, 공민성

초록

학계 및 실무자들은 개별기업의 이익조정 탐지에 대한 필요성을 지속적으로 주장하여 왔다. 그러나 대부분의 이익조정 관련 연구들은 대표본을 분석대상으로 발생액 추정모형의 상대적 성과를 비교한 연구 결과만을 보고하고 있을 뿐, 현재까지 개별기업의 이익조정 탐지와 관련하여 발생액 추정모형의 성과를 비교한 연구는 거의 보고되지 않고 있다. 본 연구에서는 개별기업을 대상으로 발생액 추정모형들의 이익조정 탐지능력을 비교하기 위한 새로운 검증방법으로서 수정 ETLA(Extended Traffic Light Approach)를제안하고자 한다. 이를 위하여 1995년부터 2012년까지 4,901개의 유가증권 상장기업을 분석대상 표본으로 선정하였으며, Jones 모형(Jones, 1991), 수정 Jones 모형(Dechow et al., 1995), Jones-ROA 모형(Kothari et al., 2005) 및 Jones-CF-Rev 모형(Pae, 2005)을 검증대상 모형으로 선정하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 10% 유의수준에서 수정 Jones 모형과 Jones-CF-Rev 모형의 모형표기가 타당한 것으로 분석된 반면, 표준 Jones 및 Jones-ROA 모형의 모형표기 타당성은 상대적으로부족한 것으로 나타났다. 둘째, 인위적인 측정오차가 주입된 표본을 대상으로 모형의 검증력을 비교한 결과, 수정 Jones 모형을 제외한 다른 모형들은 높은 검증력을 가지고 있음을 확인하였다. 이러한 결과는 선행연구와 다소 상반된 결과를 보여주고 있다. 대표본을 대상으로 분석한 Dechow 등(1995)의 연구에서는모든 모형이 명시된 유의수준에서 모형표기가 타당한 것으로 분석되었으나, 수정 ETLA의 분석결과에서는 수정 Jones 모형과 Jones-CF-Rev 모형을 제외한 표준 Jones 및 Jones-ROA 모형은 모형표기 오류가 있는 것으로 분석되었다. 또한 모형의 검증력 관점에서 Dechow 등(1995)의 연구 결과는 5%의 인위적인 측정오차가 주입된 결과에서 모든 모형이 낮은 검증력을 가지고 있는 것으로 분석되었으나, 수정ETLA의 분석결과에서는 Jones-ROA 및 Jones-CF-Rev 모형의 경우 4% 수준의 이익조작에서도 매우유의적인 검증력을 가지고 있음을 확인하였다. 기존의 이익조정 연구들은 표본 수준의 이익조정 탐지만을 연구의 목적으로 한정한 반면, 본 연구에서는 수정 ETLA를 기초로 개별기업의 이익조정 탐지 목적에도 발생액 추정모형이 효과적으로 활용될 수 있음을 제시하였다는데 의의가 있다.

영어초록

Academics and practitioners have consistently insisted on the need of detectingfirm-specific earnings management. However, most of the earnings managementstudies have only analyzed relative performance of accrual prediction models forlarge sample, but not for individual firms. This study proposed a new approach calledmodified ETLA(Extended Traffic Light Approach) for detecting firm-specificearnings management. The sample consists of 4,901 firms between 1995 and 2012,and the accruals models to be analyzed include standard Jones model(Jones, 1991),modified Jones model(Dechow et al., 1995), Jones-ROA model(Kothari et al.,2005) and Jones-CF-Reversal model(Pae, 2005). The empirical results are as follows. First, modified Jones and Jones-CF-Revmodels appear well specified at significant level of 10%, but Jones and Jones-ROAmodels are misspecified. Second, except for modified Jones model, all modelsgenerate tests of high power. These results are contrary to prior research. Thestudy of Dechow et al.(1995) for large sample sizes that the five models are wellspecified for randomly selected firms, but the results of Modified ETLA that standardJones and Jones-ROA models are misspecified. Also, the study of Dechow etal.(1995) that all models generate test of lower power, but our results show that theJones-ROA and Jones-CF-Rev models are powerful for earnings management(from4% of earnings manipulation). The previous studies are limited in detecting earningsmanagement for sample level, but this paper examines that accrual prediction modelscan be used effectively in detecting firm-specific’s earnings management by usingModified ETLA.

참고자료

· 없음