재량적 발생액 변동성 및 이익유연화와 타인자본비용 (Volatility of Discretionary Accruals, Income Smoothing and Cost of Debt Capital)

서지정보

· 발행기관 : 한국경영교육학회
· 수록지 정보 : 경영교육연구 / 27권 / 1호 / 125 ~ 150페이지
· 저자명 : 장석진, 김종현, 전흥주

초록

본 연구는 기업의 재무제표에 부정과 왜곡표시가 포함될 가능성이 높을수록 즉, 재량적 발생액의 변동성이 클수록 자본시장이 추가적인 위험에 대한 프리미엄을 요구하는지 분석한다. 또한 이익유연화에 따른 재량적 발생액의 변동성과 자본시장 평가 간의 관련성을 분석하는데 그 목적이 있다. 본 연구는 자본시장 평가, 즉 타인자본비용에 대한 대용치로 회사채 신용등급을 사용한다.
분석결과 유연화 된 이익과 신용등급 사이에는 양(+)의 관련성을 확인하였다. 이는 신용평가기관이 유연화 된 이익을 긍정적으로 평가한다는 것을 의미한다. 또한 성과대응 재량적 발생액의 변동성과 신용등급 간에는 음(-)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 즉, 신용평가기관의 입장에서 경영자가 보고이익을 조정하려는 성향이 클수록 이를 정보비대칭 위험으로 인식한다는 것을 보여주고 있다. 그러나 신용평가기관은 이익유연화를 위한 재량적 발생액의 변동성에 대해서는 오히려 긍정적으로 평가하는 것으로 분석되었다.
지금까지 이익유연화에 대한 상반된 결과를 제시한 선행연구들로 인해 이익유연화에 대한 명확한 평가가 내려지지 않고 있는 상황에서 본 연구의 결과는 이익유연화 관련 연구에 추가적인 시사점을 제공할 수 있을 것으로 판단된다. 또한 재량적 발생액의 변동성을 통해 이익유연화에 대한 자본시장의 평가를 살펴본다는 점에서도 선행연구와 차별성을 가진다.

영어초록

This study is about an analysis of the higher possibility that illegality and distortion marks are contained in corporate financial statements, or larger volatility of discretionary accruals, will cause capital markets to demand premiums about additional risks. This study also is aimed at analyzing the relation between the volatility of discretionary accruals following income smoothing and assessment of capital markets. Credit rankings of corporate bonds are used to assess capital markets, or as a proxy about costs of dept capital.
As a analysis result, there was a positive relation between smoothed income and credit rankings. This means that credit ranking agencies positively assess smoothed income. In addition, there was a negative relation between the volatility of performance matched discretionary accruals and credit rankings. In other words, a manager with a stronger tendency to control reporting income in the position of a credit ranking agency tends to recognize this as an asymmetric information risk. Credit ranking agencies, however, were analyzed to positively assess the volatility of discretionary accruals for income smoothing.
When there has been no clear assessment of income smoothing owing to previous studies which suggested opposite results about income smoothing, results of this study will be able to provide additional implications for studies related to income smoothing. This study is differentiated from preceding studies in that it looks into assessment of capital markets about income smoothing through the volatility of discretionary accruals.

참고자료

· 없음