보수주의에 따른 회계발생액의 정보효과와 자본시장반응 (Market Anomaly of Conservatism and Accounting Accruals)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계정책학회
· 수록지 정보 : 회계와 정책연구 / 16권 / 1호 / 25 ~ 52페이지
· 저자명 : 김태완, 전하성

초록

보수주의 회계처리는 기업의 재무상태에 영향을 미치는 불확실한 경제적 사건에 대해 비용이나 손실을 재무제표에 신속히 반영시키고 수익을 지연하여 인식하는 것으로 불확실성을 감소시키는 신중한 회계처리방법을 선택함으로써 이익의 변동가능성을 줄여서 이익의 질(earnings quality)을 높인다는 주장이 있으며, 또 수익과 비용의 대응을 왜곡시켜 이익의 질을 떨어뜨린다는 연구결과도 제시되고 있다. Sloan(1996) 등의 연구는 발생액은 주관적 판단 및 추정요소를 많이 포함함으로 미래이익에 대해 현금흐름과 다른 지속성을 가지며, 시장참여자들은 단순히 이익에 기능적으로 고착화 되어 이익과 이익구성항목의 차별적 지속성을 주식가격결정에 충분히 반영하지 못하는 것으로 분석되었다.
본 연구에서는 이익의 질을 이익의 지속성으로 측정하고, 이익지속성과 시장효율성검증의 선행연구인 Sloan(1996), Xie(2001), Jiang(2007)의 연구방법을 사용하여 보수주의 회계처리가 이익의 질에 미치는 정보효과를 살펴보고, 다시 이익을 발생액과 현금흐름으로 나누어 보수주의 회계처리의 영향에 따른 발생액의 지속성과 자본시장반응을 연구한다.
분석결과, 보수주의회계처리는 이익의 구성요소인 발생액의 반전하는 속성과 결합하여 미래이익에 대한 지속성을 유의적으로 감소시키며, 자본시장은 이러한 보수주의와 발생액의 정보를 주식가격결정에 효율적으로 반영하지 못하는 것으로 분석되어 보수주의 회계처리하에서 발생액의 시장이례현상(market anomaly)은 나타나는 것으로 분석되었다.

영어초록

This study examines how conservative accounting affects earning persistence and equity valuation. We split earnings into accruals and cash flows and investigate the relationship between these and conservatism separately. Under conservative accounting, expenses or losses are immediately recognized but revenues or gains are not recognized until uncertainty surrounding economic events is resolved. We study whether the two components (accruals and cash flows related to conservative accounting) of earnings forecast future earnings with differential persistence and whether market participants fully reflect their predictive abilities when they set share prices (Mishkin test, 1983). The sample used in this study is 7,316 firms registered on the Korean Stock Exchange from 2000 to 2010 excluding financial and insurance businesses. This study uses the estimation model of Paek Won-sun and Lee Soo-ro(2004) as a proxy for conservative accounting. This paper reveals that the persistence of accruals related to conservative accounting for future earnings is less than accruals related to non-conservative accounting Our results also indicate that the participants of stock market overprice the contribution (persistence) of accruals and cash flows related to conservative accounting when they predict future earnings. Overall, our results suggest that the participants of the stock market misjudge the persistence of accruals and cash flows are related to conservative accounting when they predict future earnings.

참고자료

· 없음