구조방정식을 이용한 지배구조, 자본구조, 기업가치의 관계에 관한 실증적 연구 (An Empirical Study on the Relationship among Governance Structure, Capital Structure and Firm Value in KOSPI)

서지정보

· 발행기관 : 국립공주대학교 KNU 기업경영연구소
· 수록지 정보 : 기업경영리뷰 / 14권 / 2호 / 259 ~ 280페이지
· 저자명 : 조수혜, 정강원

초록

본 연구는 한국 유가증권시장에 상장된 제조업을 대상으로 지배구조, 자본구조 및 기업가치 사이의 관계를 실증적으로 살펴보았다. 지배구조와 자본구조의 관련성에 관한 연구는 매우 많지만 지배구조, 자본구조 및 기업가치 통합적으로 연결시킨 연구는 희귀하다. 이에 본 연구는 구조방정식모형(SEM)을 이용하여 그 관계를 통합적으로 분석하였다.
분석결과는 다음과 같다. 첫째, 외국인지분율, 사외이사비율, 이사회규모, 배당성향은 레버리지에 부(-)의 영향을 미치고 기업가치에는 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 이사회규모, 사외이사비율, 외국인지분율과 배당성향 등과 같은 기업경영에 대한 감독 장치가 경영진에 대한 견제와 감시, 모니터링 작용을 함으로써 대리인비용을 감소시키고, 정보비대칭을 완화시킴으로서 기업가치를 증대시키는 것으로 볼 수 있을 것이다. 둘째, 소유권집중도는 레버리지에 유의미한 정(+)의 영향을 미치면서 기업가치에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다.

영어초록

The manufacturing sector is the subject of this study, which examines the connections between governance structure, capital structure, and firm value. Numerous studies on governance structure and capital structure have been conducted in the past, but there hasn't been any empirical research on the integration of governance structure, capital structure, and firm value. In order to examine the manufacturing sector listed on the Korean Securities Market (KOSPI) from 2010 to 2020, this study use structural equation modeling (SEM).
The findings of the empirical analysis are as follows. First, there is a negative (-) impact on leverage and a positive (+) impact on firm value for the ratios of foreign shareholders, outside directors, board size, and dividend payout. This can be viewed as a control mechanism for the firm's operations, including the size of the board, the ratios of outside directors, the ratios of foreign shareholders, and the distribution of dividends. It is possible to lower agent costs, address information asymmetry, and boost firm value through the management's oversight and control. Second, ownership concentration significantly affects both company value and leverage in a positive (+) and negative (-) manner.

참고자료

· 없음