부동산자산 소유자들의 상대위험회피계수 추정에 관한 연구 (A Study on Estimating Relative Risk Aversion Coefficients of Real Estate Asset Owners)

서지정보

· 발행기관 : 한국부동산학회
· 수록지 정보 : 부동산학보 / 66호 / 116 ~ 129페이지
· 저자명 : 조은서, 김상봉

초록

본 연구는 부동산정책의 효율성을 높이고 부동산자산 안정화를 위해 우선적으로 연구되어야 할 부동산자산 소유자들의 위험에 대한 태도를 분석하였다. 부동산 자산을 소유한 가구의 위험프리미엄과 상대위험회피계수를 추정한다. 자료는 재정패널조사데이터를 이용하고, 위험회피성향에 대하여 가구주 연령에 따른 분포적 특성을 금융위기 전·후로 나누어 살펴본다. 분석결과는 다음과 같다. 위험프리미엄과 상대위험회피계수는 대부분의 연령층에서 금융위기 전보다 이후에 더 높게 나타났으며 전체가구를 대상으로 분석하였을 때도 마찬가지였다. 특히 위험프리미엄 결과는 다른 연령층에 비해 20대와 60대에서 금유위기 이후에 월등히 높게 나타났으며, habit 효용함수 결과는 금융위기 이후 50대를 제외한 모든 연령층에서 높게 나타났다. 이러한 결과는 부동산 자산 소유자들의 위험회피 성향이 금융위기 이후 더 커진 것이라고 해석할 수 있고, 따라서 부동산 소유나 투자에 대해 보수적인 성향으로 이어질 수 있다.
부동산 정책에 대한 효과적인 입안을 위해 각 연령층의 위험회피 성향에 따라 차별화된 부동산 정책을 제시할 필요가 있을 것으로 본다.

영어초록

1. CONTENTS (1) RESEARCH OBJECTIVES This study analyzed the tendency of real estate asset owners on risks that must be preferentially studied in order to enhance the efficiency of real estate policies and stabilize real estate assets.




(2) RESEARCH METHOD The estimation method is based on the theory of consumption based capital asset pricing model (CCAPM), and relative risk aversion coefficients are measured using CRRA utility function and habit utility function as utility functions representing the level of expired utility of investors.




(3) RESEARCH FINDINGS The risk premium and relative risk aversion coefficients turned out to be higher after the global financial crisis in 2008 than before in most age groups. This result may be due to the greater tendency of risk aversion.




2. RESULTS Relative risk aversion coefficients were estimated from all households owning real estate assets, and analyzed by age.
First, for the CRRA utility function, relative risk aversion coefficients were lower in 2012 than 2008 among people in their 20s and 50s, whereas they were higher among those in their 30s, 40s, 60s and 70s or above.
For the habit utility function, relative risk aversion coefficients were high in all age groups except the 50s. Yet, coefficients for all households were lower in 2012 than 2008.
It is necessary to provide differentiated real estate policies according to the tendency of risk aversion by age group in order to effectively make real estate policies.

참고자료

· 없음