가족기업과 비가족기업의 원가 비대칭성 차이에 관한 연구 (Differences in the Cost Stickiness between Family Firms and Non-Family Firms)

서지정보

· 발행기관 : 한국국제회계학회
· 수록지 정보 : 국제회계연구 / 49호 / 81 ~ 102페이지
· 저자명 : 유정민, 윤대희

초록

본 연구는 가족기업과 비가족기업의 원가 비대칭성 차이에 관해 연구하였다. Anderson et al.(2003)은 기업의 원가 증감율이 매출 증가시와 매출의 감소시 다르게 반응하는 원가 비대칭성을 보고하였다. 이들은 매출 감소시의 원가 감소율이 매출 증가시의 원가 증가율보다 작은 원가의 비대칭성을 발견하고, 경영자의 사적 이익 추구(a self-interested behavior)와 시장수요 정보에 대한 불확실성으로 인한 의사결정의 지체가 이러한 현상을 야기한다고 설명하였다. 이를 바탕으로 본 연구에서는 가족기업의 특수한 지배구조와 의사결정의 특징이 원가의 비대칭성에 어떻게 영향을 미치는지 연구한다.
가족기업은 가족의 일원이 직접 경영을 하거나, 전문 경영인을 고용하더라도 가족이 경영진에 속해 있기에 전문 경영인에 대한 효율적인 감시가 가능하여 주주와 경영자 간의 Type 1 대리인 문제가 줄어들게 된다. 이러한 대리인 비용의 감소를 고려할 때 가족기업에서는 매출 감소에 따른 신속한 투입 자원의 조정이 가능하여 가족기업의 원가 행태는 비가족기업에 비해 더 탄력적일 것으로 기대된다. 그러나 가족기업 의사결정의 장기적인 시각과 비가족기업의 경영자의 단기실적에 대한 근시안적 행태(myopic behavior)를 고려한다면 매출 감소시 투입 자원의 조정은 오히려 비가족기업에서 더 신속할 수 있다.
한국의 상장기업 표본(2004-2010)을 대상으로 이러한 가족기업과 비가족기업의 매출 감소에 따른 원가 행태를 검증한 결과 국내 일부 선행연구와 일치하게 전체 표본에 대해 기업의 원가 탄력성이 발견되었다. 그리고 가족기업과 비가족기업의 원가 탄력성을 비교하였을 경우 원가 행태의 탄력성은 비가족기업에 비해 더 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 비가족기업과 차별화되는 가족기업의 원가 비대칭성의 특성을 나타내며, 기업의 지배구조가 기업의 원가 관리의 중요한 변수라는 점을 시사한다.

영어초록

This research examines differences in the cost stickiness between family firms and non-family firms. Anderson et al.(2003) document that a firm’s cost behavior is asymmetric for a change of activities: a firm’s costs increase higher when sales revenues increase than they decrease when sales revenues decrease. They point out that a delayed resource- adjustment process due to a self-interested manager’s behavior and the uncertainty about the permanence of decreasing demand are main reasons for the asymmetric cost behavior.
Based on this idea, this research investigates how the ownership structure and the decision horizon in family firms affect the asymmetric cost behavior. In family firms, the agency problem between the owner and the manager is mitigated because family members directly participate in the management of firms. Also, it is well known that family-firms have longer horizons in their decision making than non-family firms, implying that their resource-adjustment process may be less sensitive to the temporary change of sales than the adjustment process in the non-family firms. Futhermore, managers in non-family firms have more incentives to focus on the short-term performance to maintain their positions and to increase compensation: they can adjust resources more quickly in response to the decrease of sales. Considering the lower agency problem and the longer decision horizon, we test whether there exists difference in the cost stickiness between family firms and non-family firms using the data of Korean listed companies from 2004 to 2010.
The result shows that there exists difference in the asymmetric cost behavior between family firms and non-family firms: the cost is more elastic to the decrease of sales in family firms than in non-family firms. The result implies that ownership structure and the agency cost in family firms can be important variables in determining cost structure.

참고자료

· 없음