불확실성 전이에 따른 환율 변동성 원인분석 : 정보전이 접근법을 중심으로 (The Causes of Exchange Rate Volatility under Uncertainty Transmission: Information Transmission Approach)

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 24권 / 3호 / 1479 ~ 1501페이지
· 저자명 : 이종하, 이성호

초록

본 연구는 최근의 국제적 추세에 따라 금융시장간 연계성이 증대하고 있는 것에 착안, 시장평균환율제도가 시작된 1990년 3월 이후 기간에 대해 일별 환율, 주가, 금리 자료를 사용하여 환율 변동성의 원인을 분석한다. 특히 원/달러 환율 변동성이 기타 금융시장의 정보가 전이되어 일어난다는 가정을 전제로 EGARCH-M 모형을 이용하여 정보전이 모형을 설정한 후 위기이전 기간과 위기이후 기간을 대상으로 하여 원/달러 환율 변동성의 원인을 규명하고 그 정책적 시사점을 제시한다.
분석 결과, 환율변동 허용폭이 점차 확대된 외환위기 이전에는 원/달러 환율 변동성을 결정하는 요인은 주로 전기의 엔/달러환율의 변동성이었다. 그러나 환율변동 허용폭이 완전 자유화된 외환위기 이후 기간에서 환율 변동성은 전기의 엔/달러 환율 변동성 이외에 주식시장과 금융시장의 불확실성이 전이되어 발생하는 것으로 나타났다.

영어초록

This paper is in accordance with the current trend of ascending interconnectivity of international financial markets. And it has set up the information-transitive model through GARCH-M model with transitive approach and used data that came after Mar. 1990 when Market average exchange rate system began. This paper differentiated periods of analysis into two parts, one before and one after F/X crisis, the time Korea has completely opened its market, in order to determine the cause of won/dollar volatility and to propose its political implication. The result indicates that the major determinant of exchange rate volatility during the period of extended peg-band was the yen/dollar volatility of previous year, and there had been no extreme fluctuation from time to time. However, the outcome indicates that volatility and uncertainty of stock and financial market have become important determinants of won/dollar volatility other than yen/dollar volatility from Nov. 1998 to Aug. 2008, the period of floating exchange rate system.

참고자료

· 없음