기업지배구조 관점에서 신용등급 불일치의 원인에 대한 고찰 (A Study on the Causes of Rating Disagreement among Credit Rating Agencies from the Perspective of Corporate Governance)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계저널 / 30권 / 3호 / 81 ~ 104페이지
· 저자명 : 김유진, 안정인

초록

본 연구의 목적은 기업지배구조 차원에서 신용등급 불일치의 결정요인을 검토하는 것이다. 신용등급 불일치의 원인으로 정보불확실성 문제가 언급되고 있는 가운데, 기업 경영의 투명성과 관련된 지배구조가 신용등급 불일치에 미치는 영향에 대해 살펴본다. 좋은 지배구조를 가진 기업에서는 정보비대칭 문제가 완화되면서 신용등급 불일치의 가능성이 낮아질 것으로 기대하고, 한국기업지배구조원의 거버넌스 점수와 국내 3대 신용평가회사(한국신용평가·NICE신용평가·한국기업평가)의 회사채 신용등급을 활용하여 실증 분석한다. 분석 결과 지배구조 점수가 상승한 기업에서 신용등급 불일치의 발생 빈도와 등급 차이가 작고, 재량적 발생액과 신용등급 불일치 간의 양(+) 관계에서 지배구조가 음(-)의 조절효과를 가진 것으로 파악된다. 이에 따라 기업지배구조의 개선은 신용등급 불일치의 가능성을 줄이고, 더 나아가 경영자의 재량적 회계선택이 신용등급 불일치에 미치는 영향을 완화시킨다는 것을 알 수 있다. 본 연구는 신용등급 불일치의 결정요인을 기업지배구조 측면에서 설명함으로써 회사채 발행시장과 연계된 회계학의 연구 분야를 확장한다. 또한 기업지배구조가 자본시장 즉, 채권발행을 통한 자금조달 시장에서 중요한 작용을 한다고 보고함에 따라 신용평가회사의 의사결정에서 기업지배구조의 역할을 재조명한다.

영어초록

This study examines the effect of corporate governance on rating disagreement among credit rating agencies (CRAs). Prior empirical findings suggest that precise financial reporting decreases information risk, and thereby, affects split ratings by rating agencies. However, there has not been prior research that investigates the association between corporate governance and split ratings, even though good corporate governance can reduce information asymmetry between the firm and investors in the capital market. In particular, this study investigates the determinant of the split ratings based on the governance score of the Korea Corporate Governance Service. We find that there is a negative relation between the improvement of corporate governance and rating disagreement among CRAs. Additionally, we find that corporate governance has a negative moderating effect in the positive relationship between the size of discretionary accruals and split ratings. These empirical results imply that split ratings are less likely to occur in firms that are evaluated as having relatively low information asymmetry problem in terms of corporate governance. This study contributes to prior research on credit ratings and governance by improving our understanding the effect of corporate governance on split ratings among CRAs.

참고자료

· 없음