경제적 불확실성과 회계정보의 가치관련성 (Economic Uncertainty and Value Relevance of Accounting Information)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계학연구 / 47권 / 2호 / 33 ~ 67페이지
· 저자명 : 최성호, 강유정, 최관

초록

경제적 불확실성이 커지면 경제상황에 대한 예측과 대응이 어려워 소비, 투자 및 고용이 축소된다. 최근 몇 차례의 경제위기나 COVID-19 도 세계경제의 큰 불확실성을 가져왔다. 각국 정부는 적극적인 통화정책과 재정정책을 통해 불확실성 해소를 위해 노력했지만 이러한 정책들 은 실물시장과 자본시장의 괴리를 키우는 결과로 나타났을 뿐만 아니라 인플레이션을 유발하고 있다. 위와 같이 한번 불거진 불확실성은 파급 력과 확산경로가 다양하여 예측과 대응이 어렵다. 따라서 과거부터 경기변동과 불확실한 미래에 대비하기 위해 경제적 불확실성을 측정하고 자 하는 시도들이 있었으나 불확실성은 추상적 개념이어서 수치화하지 못하였다. 그러나 최근 텍스트 마이닝(text mining) 기법을 이용하여 경제적 불확실성을 측정한 WUI(World Uncertainty Index)가 개발되어 이 지수를 활용한 연구가 활발하게 진행되고 있다. 본 연구는 회계학 연구 에 경제적 불확실성 지수를 도입하여, 1999년부터2020년까지 불확실성과 회계정보의 가치관련성간의 관계를 살펴보았다. 분석결과에 따르 면, 경제적 불확실성이 증가할수록 회계정보의 가치관련성이 유의하게 하락하였다. 투자자들은 일정 수준까지의 경제적 불확실성에 대해서 는 투자의사결정에서 순자산과 순이익, 영업현금흐름 등의 회계정보를 유용하게 활용하지만 불확실성이 일정 수준 이상으로 증가하면 회계 정보의 가치관련성이 크게 하락했다.

영어초록

Uncertainty, unlike risk, is hard to be predicted and measured. When economic uncertainty increases, it becomes difficult for policy makers and investors to respond and come up with the ambiguous economic situation. The uncertainty not only reduces consumption, investment and employment but also increases volatility of stock price. As an example, recent COVID-19 has increased uncertainty in the global economy. Governments have tried to resolve the uncertainty through active monetary and financial policies, but these policies are not successful but result in widening the gap between the real market and capital market. A few economists recently have developed economic uncertainty index to diagnose and resolve the economic difficulties. They applied textual analysis to measure the index using mass media articles and economic reports of EIU(Economic Intelligence Unit). This study investigates whether the uncertainty affects the value relevance of accounting information using WUI(World Uncertainty Index) developed by Ahir et al. (2018). The results show that EPS and BV of equity lose their value relevance significantly as economic uncertainty increases during the period from 1999 to 2020. The value relevance of accruals and operating cash flow also decrease significantly during high uncertainty period although they have different characteristics. These results show that the economic uncertainty lowers the usefulness of accounting information.

참고자료

· 없음