금융산업의 온라인플랫폼을 둘러싼 법적 과제- 현 정부의 디지털자산기본법 제정을 중심으로 - (Rechtliche Herausforderungen über die Online-Plattform der Finanzwirtschaft im Süd-Korea - Im Mittelpunkt der Verabschiedung des "Grundgesetzes über digitale Vermögenswerte" durch die jetzige Regierun)

서지정보

· 발행기관 : 한국지급결제학회
· 수록지 정보 : 지급결제학회지 / 14권 / 2호 / 365 ~ 395페이지
· 저자명 : 김선광

초록

블록체인기술에 기반을 둔 가상자산시장이 꿈틀거리고 있다. 가상자산시장의 거래량과 시가총액이 예측 가능한 규모 이상으로 급성장하면서 금융산업은 일대 격변기에 돌입하였다. 2021년 말 전 세계 가상자산시장 시가총액은 2조 1918억 달러, 한화 약 2,606조 원으로 2020년 말 대비 3배가량 상승하였다. 시장규모로만 보면 우리나라 4년 예산을 훨씬 웃도는 액수이고, 전 세계적으로 가상자산시장 투자자는 작년 말 이미 2억 명을 넘어섰다. 우리나라의 경우 2021년 11월 9일 비트코인 실거래액은 68,292달러를 기록하며 역대 최고치를 갈아치웠고, 2022년 5월경 Luna-Terra 사태 이후 거래량과 시가총액이 내림세로 이어지는 가운데 2022년 11월 29일 21:30 현재 비트코인 가격은 1BTC당 21,836,833.94원으로 형성되고 있다. 반면 가상자산 Big 3 거래소 중 하나인 FTX가 2020년 11월 11일 갑자기 파산하면서 ‘코인판 리먼브러더스 사태’를 불러일으켰다. FTX의 자체 코인(FTT) 전량 매도선언 이후 FTX 거래소 파산신청까지 불과 4일 만에 대규모 인출사태(Bank Run)가 벌어지고, 전 세계 FTX 투자자 중에서 한국인 투자자가 가장 큰 피해를 보았다.
유럽연합은 2022년 6월 30일 가상자산시장의 혁신과 공정경쟁을 지원하고, 금융소비자와 투자자보호 및 시장건전성 확보를 위해 세계 최초로 가상자산시장 규제를 위한 법안(MiCA)을 만들었다. 또 미국 재무부는 2022년 9월 16일 ‘디지털자산의 책임 있는 개발보장’에 관한 조 바이든 대통령의 행정명령 제14067조 Section 4, 5, 7을 발표하면서 디지털자산의 잠재적 이점을 실현하고, 그에 따른 위험을 완화함과 동시에 최소화하기 위해 강력한 법적 기반 제공을 발표하였다.
우리는 지금 Luna-Terra, FTX 사태로 인한 피해를 절감하면서 이대로 가상자산시장을 불안한 상태로 내버려 둘 것인가 아니면 주식시장과 같은 정도의 규제범위 안으로 끌고 들어와 금융소비자와 투자자를 보호할 것인가 하는 중대한 갈림길에 서 있다. 가상자산 관련 규제는 국제자금세탁방지기구(FATF)의 권고대로 자금세탁방지와 테러자금조달금지에 집중되어 있다. 그만큼 가상자산시장을 이용한 암거래가 활성화되어 있고, 가상자산시장을 통해 세탁된 자금이 테러나 투기자본 은닉처로 활용되는 것도 사실이다. 가상자산시장은 그 어떤 화폐나 유가증권보다도 변동률이 매우 높아서 투자위험이 상대적으로 크다고 볼 수 있다. 따라서 기존의 증권시장과는 다른 불안정한 요소들로 인해 아직은 금융산업으로서의 보편적 가치를 획득하지 못하고 있다.
현 정부가 2022년 5월 10일 출범하면서 금융산업 분야에서는 미래금융을 위한 디지털 금융혁신과 디지털자산 인프라 및 규율체계를 구축하겠다고 선언하였다. 디지털 혁신금융의 생태계 조성을 위해 디지털 환경변화에 맞춰 금융산업 분야 데이터수집과 인프라 및 금융보안 규제시스템을 개선하겠다는 것이다. 골자는 기존의 ‘자본시장과 금융투자업에 관한 법률’과 ‘특정 금융거래정보의 보고 및 이용 등에 관한 법률’을 고쳐서 쓰고, 임기 내에 ‘디지털자산기본법’을 만들어서 가상자산시장을 안정적으로 운용할 수 있는 규제시스템을 갖춘다는 것이다.
‘자본시장법’만으로 가상자산거래를 규제할 수도 없고, 금융위원회에 ‘디지털자산위원회’를 두어 가상자산시장을 감독한다는 것도 사실상 한계가 있다. 오히려 거래소마다 이상거래감지시스템(FDS)을 의무적으로 설치하게 하고, 가상자산신규발행(ICO)을 전면적으로 허용하는 방안도 적극적으로 검토할 필요가 있다. 어차피 가상자산시장이 양성화될 수밖에 없는 추세라면 오히려 선도적으로 블록체인 등 핵심적인 가상자산거래시장을 안정적으로 운용할 수 있도록 해당 법제를 새롭게 마련해서 더이상 변동률에 허덕이며 불안한 투자를 이어나가는 투자자가 없도록 하는 것이 주효하다.
가상자산시장은 증권시장 못지않게 금융산업에서의 비중이 전 방위적으로 확산하고 있다. 보이는 실물자산은 비교적 예측 가능한 범위 내에서 가치가 변동하지만, 보이지 않는 가상자산은 변동 폭도 크고, 해당 시장에 적합한 규제방안도 마련되어 있지 않아 투자위험이 배가된다. 금융시장의 투자위험은 On-Offline을 구분하지 않고 투자유인으로 작용하기 때문에 개별 시장별로 투자유인을 분석하여 가상자산시장을 양성화하고, 금융시스템을 가상자산투자자에게 적합하도록 규제방안을 법제화하는 것이 올바른 대응이라고 보인다. 그 첫 번째 대응책이 ‘디지털자산기본법’ 제정이었으면 한다.

영어초록

Der Markt für Kryptowährung bezogene Vermögenswerte schwankt. Da das Handelsvolumen und die Marktkapitalisierung des Kryptowährung bezogenen Vermögensmarktes schnell über die vorhersehbare Größe hinausgewachsen sind, befindet sich die Finanzindustrie in einer großen Umwälzung. Die Marktkapitalisierung des weltweiten Kryptowährung bezogenen Vermögensmarktes betrug Ende 2021 2,19 Billionen Dollar und rund 2,606 Billionen Won, was sich gegenüber Ende 2020 verdreifacht hat. Allein in Bezug auf die Größe des Marktes liegt der Betrag weit über dem vierjährigen Haushalt unseres Landes. Die Investoren auf dem Markt für Kryptowährung bezogenen Vermögenswerte weltweit haben bereits Ende letzten Jahres 200 Millionen überschritten. In unserem Land erreichte der tatsächliche Bitcoin-Transaktionsbetrag am 9. November 2021 einen Rekordwert von 68,292 US-Dollar. Der Rückgang des Handelsvolumens und der Marktkapitalisierung nach der Luna-Terra-Krise im Mai 2022 führte bezüglich den Wert des Bitcoins per 1BTC 22,663,958 KRW. Auf der anderen Seite, FTX, eine der großen Kryptowährung Asset-Börsen Big 3, ging am 11. November 2020 plötzlich bankrott, was zu einer “Kryptowährung-Limann Brothers-Krise” führte. Nur vier Tage nach der Ankündigung des vollständigen Verkaufs von FTX-Münzen(FTT) und dem Antrag auf Konkurs an der FTX-Börse fand ein großer Rückzug(Bank Run) statt, Wobei der koreanische Investor unter den FTX-Anlegern weltweit am meisten gelitten hat.
Die Europäische Union hat am 30. Juni 2022 das erste Gesetz zur Regulierung des Marktes für Kryptowährung bezogene Vermögenswerte(MiCA) verabschiedet, um Innovation und fairen Wettbewerb zu fördern. Darüber hinaus hat das US-Finanzministerium am 16. September 2022 die Verwaltungsanordnung von Präsident Joe Bidens S14067 Abschnitt 4, 5, 7 über die Gewährleistung einer verantwortungsvollen Entwicklung von digitalen Vermögenswerten angekündigt.
Wir befinden uns jetzt an einem entscheidenden Zwischenweg, ob wir den Markt für Kryptowährung bezogene Vermögenswerte so unbeständig lassen sollen, wie er ist, während wir die Schäden durch die Krise von Luna-Terra reduzieren, oder ob wir ihn in den gleichen regulatorischen Bereich bringen und Finanzverbraucher und Investoren schützen. Die Regulierung von diesen Vermögenswerten konzentriert sich auf die Bekämpfung der Geldwäsche und das Verbot der Finanzierung von Terrorismus, wie von der Internationalen Organisation für Geldwäsche(FATF) empfohlen. Es ist tatsächlich so, dass der Schwarzhandel mit diesen Vermögensmärkten aktiv ist und das Geld, das über diesen Wege gewaschen wird, als Deckmantel für Terrorismus oder spekulatives Kapital genutzt wird. Der Markt für diese Vermögenswerte hat ein sehr hohes Risiko als jede andere Währung oder Wertpapiere, so dass das Investitionsrisiko relativ hoch sein kann. Aufgrund instabiler Faktoren, die sich von den bestehenden Wertpapiermärkten unterscheiden, ist es daher noch nicht gelungen, einen universellen Wert als Finanzindustrie zu erreichen.
Mit der Einführung der jetzigen Regierung am 10. Mai 2022 hat die Finanzindustrie angekündigt, dass sie sowohl die digitale Finanzinnovationen als auch die digitale Asset-Infrastrukturen und -Disziplin für die künftige Finanzierung aufbauen wird. Um ein Ökosystem für digitale Innovationsfinanzierung zu schaffen, sollen die Datenerhebung und das Regulierungssystem für Infrastruktur und Finanzsicherheit im Finanzsektor geändert werden. Dies sie für die Abschaffung des bestehenden "Gesetz über Kapitalmärkte und Finanzinvestitionen" und das "Gesetz über die Berichterstattung und Verwendung bestimmter Finanztransaktionsinformationen". Die Begriffe "Kryptowährung bezogene Vermögenswerte", "Passwortvermögen" und "digitale Vermögenswerte" werden jedoch gemischt. Der Schutz der Investoren, die damit verbundenen Marktregulierungen und die Überwachung des Kryptowährung bezogenen Vermögensmarktes sind nicht spezifisch, so dass es schwierig ist, sie umzusetzen. Der Markt für Kryptowährung bezogene Vermögenswerte unterscheidet sich von den traditionellen Wertpapiermärkten und muss angemessene Holdingmaßnahmen zur reibungslosen Aktivierung des Handels mit derlei Vermögenswerten wie Custody, das virtuelle Vermögen verwaltet, und Cold Wallet, das keine Internetverbindung hat, suchen.
Es ist nicht möglich, den Handel mit Kryptowährung bezogenen Vermögenswerten allein durch das Kapitalmarktgesetz zu regulieren, und es gibt praktisch auch Grenzen, den Markt für diese Vermögenswerte zu überwachen, indem die Kommission dafür eingerichtet wird. Vielmehr müssen Maßnahmen, die die Einrichtung eines anormalen Handelserkennungssystems(FDS) an jeder Börse verpflichten, aktiv geprüft werden, und die vollständige Ausgabe von virtuellen Vermögenswerten(ICO) ermöglichen, in Betracht gezogen werden. Wenn der Kryptowährung bezogene Markt auf jeden Fall gefördert werden muss, ist es wichtig, ein neues Gesetz vorzulegen, um den Kernmarkt des Kryptowährung bezogenen Handels wie Blockchain stabil zu betreiben.
Der Anteil dieser Vermögensmärkte in der Finanzindustrie ist nicht weniger ausgeprägt als der Wertpapiermarkt. Während sich die sichtbaren realen Vermögenswerte in einem relativ vorhersehbaren Bereich ihres Wertes ändern, sind die unsichtbaren virtuellen Vermögenswerte stark schwankend. Es gibt keine geeigneten Regulierungsmaßnahmen für den entsprechenden Markt, wobei das Investitionsrisiko verdoppelt. Da Investitionsrisiken auf den Finanzmärkten nicht unterscheiden, sondern als Anlagemöglichkeiten dienen, scheint es die richtige Antwort zu sein, den Kryptowährung bezogenen Markt durch Analyse der Anlagemöglichkeiten nach einzelnen Märkten zu fördern, nämlich sie als das Finanzsystem. Es wird die Hoffnung gesetzt, dass die erste Reaktion darin besteht, ein Rahmengesetz über digitale Vermögenswerte zu erlassen.

참고자료

· 없음