跨市场操纵“穿透式”法律规制论

서지정보

· 발행기관 : 한중법학회
· 수록지 정보 : 중국법연구 / 34권 / 189 ~ 207페이지
· 저자명 : 吴烨

초록

随着金融创新不断发展，中国金融市场中不断涌现出各种新型的跨市场操纵，相比一般的单一市场操纵，其多跨越现、期货市场，破坏金融市场的价格公允性，成为系统性金融风险的隐患. 与此同时，中国的交易所监测、行政机构监管、刑事调查等控制市场操纵的措施在执行过程中也会愈发艰难. 由于跨市场操纵极具隐蔽性并且交易结构复杂，对中国的有关法律规制提出了挑战. 然而，在中国现行法律规范框架中，尚未专门针对跨市场操纵的针对性监管制度安排.
依据中国《证券法》第77条、《期货交易管理条例》第71条以及《刑法》第182条等法律规定，法律中明确的市场操纵主要包括连续交易、洗售、相对委托等影响或者操纵证券、期货合约交易价格或者交易量的具体行为类型. 但是，金融市场中的跨市场操纵，呈交叉、跨界之交易结构，难以通过简单的罗列方式进行合理概括与有效规制，更难以形成行之有效的法律监管体系，对证券市场秩序及相关的投资者保护工作产生了隐患. 所以，有必要针对跨市场操纵的行为本质进行剖析，通过案例归纳和类型化分析等研究方法，厘清复杂多变的跨市场操纵结构，在掌握跨市场操纵之功能机理的基础上，建构与完善相关的法律规范制度.
本文以“操纵对象→获利对象”之分析逻辑，通过解析层层嵌套的跨市场操纵结构之基础上，归纳总结中国跨市场操纵的基本类型，借此以“穿透”跨市场操纵之本质动机，划分跨市场操纵的法律边界. 尤其是，在跨市场操纵的规制思路上，应当秉持“穿透式”监管理念，尤其需“穿透”跨市场操纵的责任主体、主观要件、客观要件及归责原则，将游离于法律监管框架之外的新型操纵行为归于本位，以促进中国金融市场的健康有序发展.

참고자료

· 없음