투자－현금흐름 민감도에 따른 조세회피와 투자의사결정의 관계 (The Relationship between Tax Avoidance and Investment Decision-Making According to Investment-Cash Flow Sensitivity)

서지정보

· 발행기관 : 한국세무사회 부설 한국조세연구소
· 수록지 정보 : 세무와 회계연구 / 11권 / 2호 / 209 ~ 252페이지
· 저자명 : 신유진, 이현진, 박정미

초록

본 연구는 투자－현금흐름 민감도에 따라 조세회피의 수준이 달라지는지, 또한 투자－현금흐름 민감도 수준에 따라 조세회피가 투자규모에 미치는 영향이 달라지는지를 분석한다. 구체적으로, 투자－현금흐름 민감도가 높은 기업은 투자에 활용할 내부자금조달을 목적으로 조세회피를 더 많이 수행할 유인이 있으며, 조세회피를 통하여 마련된 내부자금은 투자－현금흐름 민감도에 따라 미래 투자로 연결되는 정도가 다를 것으로 예상되기 때문에 이를 실증적으로 분석하고자 한다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 투자－현금흐름 민감도에 따라 조세회피의 수준이 달라지는지를 분석한 결과 투자－현금흐름 민감도가 높을수록 조세회피가 증가하는 것으로 나타났다. 또한, 투자－현금흐름 민감도에 따라 조세회피가 투자규모에 미치는 영향이 차별적인지를 분석한 결과 대부분 투자－현금흐름 민감도가 높을수록 조세회피가 투자지출에 유의한 양(＋)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 투자－현금흐름 민감도가 높은 기업일수록 조세회피를 통하여 확보한 현금을 즉시 투자에 연결하고자 할 것이라는 예상과 일치하는 결과이다. 추가적으로 시장을 구분하여 분석한 결과, 대부분의 분석결과는 코스닥 시장에 속한 기업으로부터 기인한 것으로 나타났다. 본 연구는 투자－현금흐름 민감도와 조세회피의 관계를 실증적으로 검증하였다는 공헌이 있으며, 조세회피가 기업의 투자재원으로써의 역할을 할 뿐만 아니라 조세회피를 통한 내부자금이 투자지출로 연결되는 정도가 투자－현금흐름 민감도에 따라 달라진다는 실증을 제공한다.

영어초록

This study analyzed whether there is a difference in tax avoidance depending on the sensitivity of investment-cash flows and whether the effect of tax avoidance on the investment differs by the investment-cash flow sensitivity. The results of this study are as follows. First, as a result of analyzing whether the level of tax avoidance decides depending on the sensitivity of investment-cash flows, tax avoidance increased in case of high the sensitivity of investment-cash flows. Also, as a result of analyzing whether the impact of tax avoidance on investment varies as tax avoidance increases depending on the sensitivity of investment-cash flow, it was found that the effect of tax avoidance on investment was significantly greater in samples with high investment-cash flow sensitivity. This is consistent with the expectation that companies with high investment-cash flow sensitivity will immediately invest funds raised from tax avoidance. This study contributes to empirically verifying the relationship between investment- cash flow sensitivity and tax avoidance and provides evidence that tax avoidance can be a source of investment funds.

참고자료

· 없음